>> 廣發(fā)證券-建筑行業(yè)專題報告：算電協(xié)同首次寫入政府工作報告，重視綠電運營商價值重估&算電一體建設運營商先發(fā)優(yōu)勢-260316
| 上傳日期： |
2026/3/16 |
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| 1377KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
謝璐,尉凱旋,耿鵬智 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點：
算電協(xié)同首次寫入政府工作報告，十五五期間算電協(xié)同有望進入新階段。算電協(xié)同指通過數(shù)字化技術、智能算法和通信網絡，將算力基礎設施與電力系統(tǒng)進行有機整合，實現(xiàn)資源動態(tài)匹配與優(yōu)化配置的基建工程。2026年3月，政府工作報告首次提出實施超大規(guī)模算電協(xié)同等新基建工程，加強全國一體化算力監(jiān)測調度，支持公共云發(fā)展。根據中國通信院報告，“十五五”階段，算力電力進入“深度協(xié)同”階段，綠電價值將從單一“清潔電力供給”升級為“算力產業(yè)核心生產要素+電力系統(tǒng)調節(jié)資源”。算電協(xié)同是綠電供給、電網傳輸、智能調度、算力承載、儲能調峰、市場交易的閉環(huán)產業(yè)鏈，綠電企業(yè)是產業(yè)鏈的能源底座與價值中樞，不僅提供清潔電力，更通過直供、源網荷儲、虛擬電廠等模式深度參與系統(tǒng)協(xié)同，實現(xiàn)綠電消納、成本優(yōu)化與碳減排三重價值。以中國能建旗下中電工程為例，已首創(chuàng)算電協(xié)同一體化解決方案。
算力中心運營成本高度依賴電力支出，PUE從1.5降至1.2、電價從0.8降至0.4元/kWh，一個50MW的數(shù)據中心年電費可節(jié)約3.15億元。總成本看，根據《數(shù)據中心運營成本淺析》統(tǒng)計，用電成本占據數(shù)據中心總費用的45%。能耗結構看，電力消耗主要集中在IT設備及其配套系統(tǒng)，根據中國通信院，在PUE為1.5的數(shù)據中心中，IT設備、制冷系統(tǒng)、供配電系統(tǒng)耗能占比分別為67%/27%/5%。以一個IT功率為50MW、全年不間斷運行（8760小時）的數(shù)據中心為例，在基準情形（PUE=1.5、電價=0.8元/kWh）下，其年電費約為5.25億元。若PUE降低至1.2且電價下降至0.4元/kWh，年電費可節(jié)約約3.15億元；反之成本將大幅上升。新能源供給側變化、政策約束與企業(yè)碳目標三重驅動，綠電替代傳統(tǒng)供電模式成為數(shù)據中心發(fā)展剛需。截至25年底，可再生能源裝機23.4億千瓦，占全國電源裝機60%，同比+24%。目前國內綠電使用已形成硬約束。政策與企業(yè)目標共振，推動算力產業(yè)加速向“綠電+算力”模式轉型。
投資建議：算電協(xié)同首次寫入政府工作報告，重視綠電運營商價值重估+算電一體建設運營商先發(fā)優(yōu)勢，重點推薦中國電建（投運綠電24GW,與阿布扎比未來能源公司簽訂了阿聯(lián)酋阿布扎比RTC2.1GW+7.75GWh光儲項目EPC合同，約139.62億元）、中國能建（投運綠電15GW，已在甘肅慶陽等多個數(shù)據運營中心布局）、深桑達A （云計算PaaS），關注中國通信服務（AIDC建設運維，數(shù)字基建訂單占比提升，高股息優(yōu)勢明顯）。
風險提示：行業(yè)景氣度下行；訂單不及預期；資金到位不及預期。
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