>> 廣發(fā)證券-非銀金融行業(yè)：短期震蕩積蓄上漲動能，關(guān)注板塊左側(cè)布局機(jī)遇-260315
| 上傳日期： |
2026/3/15 |
大小： |
972KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
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作者： |
陳福,嚴(yán)漪瀾 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點：
證券：十五五明確資本市場舉措，港交所發(fā)文促進(jìn)IPO改革。本周滬深兩市日均成交額2.50萬億元（環(huán)比-5.52%），滬深兩融余額2.65萬億元（環(huán)比+0.48%）。（1）3月13日，證監(jiān)會主席吳清召開黨委擴(kuò)大會議，研究部署落實具體舉措：通過五個“強(qiáng)化”，以期全面推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展，以穩(wěn)健的根基和高效的服務(wù)支持“十五五”時期國家發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力和現(xiàn)代化建設(shè)大局，打開券商通過投行及投行資本化業(yè)務(wù)服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展空間。（2）同日，港交所發(fā)布《有關(guān)上市機(jī)制競爭力檢討的咨詢文件》，通過放寬“同股不同權(quán)”門檻、降低第二上市要求、允許所有公司保密遞表等舉措，旨在提升市場制度競爭力，增加市場活力和提升上市公司質(zhì)量，以應(yīng)對未來的流動性與解禁挑戰(zhàn)。外部風(fēng)險事件預(yù)期波動但市場韌性突出，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇支撐盈利向好，增量資金入市趨勢不改，穩(wěn)市機(jī)制建設(shè)下慢牛趨勢可期，資本市場改革打開業(yè)務(wù)增量空間，板塊配置價值凸顯，短期震蕩積蓄向上動力。建議關(guān)注業(yè)績催化彈性如及國泰海通（A/H）、招商證券（AH）、中金公司（AH）、華泰證券（A/H）、興業(yè)證券、東方證券（A/H）、中信證券（AH）等投資機(jī)會。
保險：受結(jié)構(gòu)性行情影響導(dǎo)致保險板塊明顯回調(diào)，考慮基本面中長期變化趨勢，建議積極關(guān)注保險板塊。本周保險指數(shù)下跌2%，明顯跑輸滬深300指數(shù)，預(yù)計主因其他板塊結(jié)構(gòu)性行情顯著，而短期保險板塊缺乏一定的催化劑，但我們認(rèn)為考慮短期及中長期基本面趨勢，當(dāng)前估值處于具有性價比的位置。短期看，資產(chǎn)端考慮26Q1權(quán)益市場上行，疊加部分險企25H1業(yè)績基數(shù)較低，因此資產(chǎn)端有望驅(qū)動26Q1險企業(yè)績增長好于預(yù)期；負(fù)債端方面居民存款搬家趨勢不改，分紅險浮動收益優(yōu)勢凸顯，頭部險企發(fā)揮綜合優(yōu)勢加快銀行總對總合作，銀保網(wǎng)點持續(xù)擴(kuò)張驅(qū)動銀保渠道新單高增，個險和銀保開門紅均有望持續(xù)向好，報行合一和預(yù)定利率下調(diào)有利于價值率提升，2026年負(fù)債端有望延續(xù)較好增長態(tài)勢。中長期看，長端利率企穩(wěn)疊加權(quán)益市場上行驅(qū)動險企資產(chǎn)端改善，新單預(yù)定利率下調(diào)驅(qū)動存量負(fù)債成本迎拐點，報行合一優(yōu)化渠道成本，險企中長期利費差有望邊際改善。個股建議關(guān)注：中國平安（A/H）、中國人壽（A/H）、中國太平（H）、新華保險（A/H）、中國太保（A/H）、中國人保（A）/中國人民保險集團(tuán)（H）、中國財險（H）、友邦保險（H）。
港股金融：建議關(guān)注港股優(yōu)質(zhì)紅利股中國船舶租賃以及受益于流動性改善及政策優(yōu)化的香港交易所等。
風(fēng)險提示：資本市場大幅波動、行業(yè)競爭加劇、行業(yè)政策變動等
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