>> 華泰期貨-新能源及有色金屬周報：地緣沖突持續(xù)發(fā)酵，鎳不銹鋼寬幅震蕩-260315
| 上傳日期： |
2026/3/15 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,封帆 |
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鎳：地緣沖突加劇，鎳價寬幅震蕩
市場分析
價格方面：本周滬鎳主力合約維持震蕩，周初在地緣沖突加劇、美元走強的影響下，鎳價持續(xù)下跌，后半周受印尼供應端干擾事件影響，價格有所反彈，但整體依舊未能擺脫震蕩走勢。現(xiàn)貨市場方面，本周SMM1#電解鎳均價140,510元/噸，環(huán)比上周上漲850元/噸，金川鎳升水本周均值為6,800元/噸，環(huán)比上周下跌100元/噸，國內主流品牌電積鎳升貼水區(qū)間為-300-400元/噸，本周整體現(xiàn)貨成交情況較為平淡。
宏觀方面：本周美元指數(shù)呈現(xiàn)加速上行態(tài)勢，從3月10日的98.91一路攀升至3月14日的100.357，成功突破100整數(shù)關口，創(chuàng)下近10個月新高，3月13日單日漲幅達0.51%，成為本周最強勢上漲日，直接引發(fā)全球有色金屬集體走弱。此外，本周地緣沖突有加劇的趨勢，伊朗收緊霍爾木茲海峽管控，七國集團與國際能源署釋放戰(zhàn)略能源儲備應對，中東局勢持續(xù)動蕩，推高能源與航運成本，影響全球供應鏈。
供需：供應端，印尼Morowali地區(qū)部分HPAL工廠因尾礦事故減產，同時中東地緣局勢緊張使硫磺供應面臨中斷風險，市場預期未來中間品MHP較為緊張，挺價意愿較強，會給鎳價帶來一定成本支撐。鎳礦方面，印尼齋月即將結束，預計配額將有所釋放，但在收緊背景下預計可釋放量級依舊偏緊，鎳礦對價格支撐依舊。需求端，春節(jié)后消費不佳，庫存大幅回升，壓制鎳價反彈空間。汽車產銷符合預期，但處于消費淡季，環(huán)比改善有限，對鎳需求拉動不足。
成本利潤：一體化MHP生產電積鎳成本113324元/噸，利潤20.60%；一體化高冰鎳生產電積鎳成本141713元/噸，利潤-3.50%；外采硫酸鎳生產電積鎳成本153994元/噸，利潤-10.30%；利潤外采MHP生產電積鎳成本150018元/噸，利潤-7.90%；外采高冰鎳生產電積鎳成本145217元/噸，利潤-4.90%。
庫存方面：本周上期所滬鎳庫存63681噸，上周為61769噸；LME鎳庫存284658噸，上周為287550，；上海保稅區(qū)鎳庫存2200噸，上周為2200噸；中國（含保稅區(qū)）精煉鎳庫存83746噸，上周為81349噸。
策略
當前供需情況雖然持續(xù)偏弱但符合預期，宏觀及政策面成為鎳價走勢的主要驅動，印尼方面鎳礦收縮政策對鎳價成本將起到支撐作用，但地緣沖突推高美元指數(shù)，壓制鎳價走勢，預計未來仍將維持區(qū)間震蕩態(tài)勢。
單邊：無
跨期：無
跨品種：無
期現(xiàn)：中長線維持逢高賣出套保的思路
期權：無
風險
國內相關經濟政策變動，印尼政策變動，任美國總統(tǒng)出臺的一系列政策
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