>> 中郵證券-山推股份(000680)業(yè)績穩(wěn)健向上，推進(jìn)礦山、AI、新能源戰(zhàn)略-260316
| 上傳日期： |
2026/3/16 |
大小： |
808KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉卓,陳基赟 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件描述
公司發(fā)布2025年年報，實現(xiàn)營收146.20億元，同增2.82%；實現(xiàn)歸母凈利潤12.11億元，同增9.86%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤11.87億元，同增20.28%。其中，單Q4實現(xiàn)營收41.32億元，同減5.7%；實現(xiàn)歸母凈利潤3.73億元，同減12.96%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤3.64億元，同增11.9%。
事件點評
業(yè)績穩(wěn)健增長，毛利率、期間費用率同比均有提升。毛利率方面，公司2025年主營業(yè)務(wù)毛利率同增1.43pct至21.71%。費用率方面，公司2025年期間費用率同增0.82pct至11.59%，其中銷售費用率同增0.09pct至4.25%；管理費用率同減0.21pct至2.9%；財務(wù)費用率同增0.82pct至0.51%；研發(fā)費用率同增0.12pct至3.93%。
市場雙循環(huán)鞏固工程，持續(xù)加大海外市場開拓力度。國內(nèi)市場方面，公司聚焦大客戶、大項目，成立大客戶部，扎根雅江水電、新藏鐵路等重大項目，引領(lǐng)代理轉(zhuǎn)型，多措并舉穩(wěn)住國內(nèi)市場基本盤。海外市場方面，公司重點向品牌、技術(shù)、管理、人員深度扎根跨越，印尼等海外倉庫、秘魯?shù)扰嘤?xùn)中心相繼成立，印尼、澳大利亞等子公司揭牌運營，海外子公司數(shù)量達(dá)13家，山推品牌全球影響力、美譽(yù)度持續(xù)提升。
技術(shù)創(chuàng)新突破工程，推進(jìn)礦山、AI、新能源戰(zhàn)略。礦山方面，公司研發(fā)向大噸位、小型化雙頭發(fā)力，多款礦山產(chǎn)品順利下線，滑移裝載機(jī)成功進(jìn)入國際高端市場。AI方面，公司面向全球發(fā)布AI戰(zhàn)略，全球首款A(yù)I推土機(jī)正式發(fā)布并順利交付。新能源方面，公司轉(zhuǎn)型提速，純電、混動、換電等技術(shù)全面應(yīng)用。
持續(xù)推進(jìn)降本增效，數(shù)智化轉(zhuǎn)型進(jìn)入快車道。公司全面推行“業(yè)務(wù)與財務(wù)”雙管控模式，將成本管理嵌入業(yè)務(wù)流程各環(huán)節(jié)，并且聚焦核心產(chǎn)品設(shè)立降本目標(biāo)，多款機(jī)型單臺降本超萬元。同時，公司深入推進(jìn)數(shù)智化轉(zhuǎn)型，年內(nèi)實施了研發(fā)項目管理二期、試驗數(shù)據(jù)管理、工藝管理平臺、智慧物流系統(tǒng)等重點項目，數(shù)智化轉(zhuǎn)型步入快車道。
盈利預(yù)測與估值
預(yù)計公司2026-2028年營收分別為161.44、177.77、195.16億元，同比增速分別為10.43%、10.11%、9.78%；歸母凈利潤分別為14.99、18.29、21.56億元，同比增速分別為23.77%、22.04%、17.85%。公司2026-2028年業(yè)績對應(yīng)PE估值分別為11.96、9.80、8.32，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：
海外市場開拓不及預(yù)期風(fēng)險；新產(chǎn)品開發(fā)不及預(yù)期風(fēng)險。
|
|
