>> 東證期貨-期貨綜合周度報告：戰(zhàn)爭推升通脹，能化表現(xiàn)占優(yōu)-260316
| 上傳日期： |
2026/3/16 |
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| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
東證期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張粲?xùn)| |
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★一周復(fù)盤：戰(zhàn)爭節(jié)奏反復(fù)，能化繼續(xù)領(lǐng)漲
本周（03.09-03.15）商品普遍上漲。板塊上看：能源>油化工>煤化工>農(nóng)產(chǎn)品>黑色>有色>貴金屬。美伊戰(zhàn)爭節(jié)奏反復(fù)，不過整體來看沖突是在加劇的。周一伊朗推舉小哈梅內(nèi)伊作為最高領(lǐng)導(dǎo)人，釋放強硬信號，油價大度上漲并外溢至化工品、煤炭和油脂板塊。但隨即特朗普稱戰(zhàn)爭很快結(jié)束，釋放TACO信號，疊加市場預(yù)期G7將釋放石油儲備穩(wěn)油價，商品走勢反轉(zhuǎn)。然而伊朗態(tài)度強硬，霍爾木茲海峽遲遲難以通航，特朗普態(tài)度也轉(zhuǎn)向?qū)?，商品走勢再度反轉(zhuǎn)，能化領(lǐng)漲，有色貴金屬偏弱。
★戰(zhàn)爭推升通脹，能化表現(xiàn)占優(yōu)
戰(zhàn)爭進程仍是商品市場交易的主線。在經(jīng)歷了短暫的TACO交易后，由于伊朗方面對抗態(tài)度較為強硬，后半周沖突再度升級，美軍開始轟炸伊朗哈爾克島，而該島是伊朗主要的原油出口碼頭，可以說掌握著伊朗的財政命脈，伊朗隨即做出強硬回應(yīng)。本周也有大量經(jīng)濟指標(biāo)公布，美國2月CPI符合市場預(yù)期，中國2月的出口、通脹、金融數(shù)據(jù)則均超市場預(yù)期，不過上述數(shù)據(jù)并未計入戰(zhàn)爭的影響，因此對市場的影響相對有限。
展望下周，戰(zhàn)爭-通脹-降息預(yù)期依舊是市場關(guān)注的主線?？紤]到戰(zhàn)爭事態(tài)有升級傾向、霍爾木茲海峽航運難以恢復(fù)、海外降息預(yù)期不斷被下修，各類商品的表現(xiàn)大概率還會和本周類似，即能源、化工>農(nóng)產(chǎn)品>黑色>有色、貴金屬。不過戰(zhàn)爭的不確定性較高，市場波動率會維持高位，布局單邊策略需要謹(jǐn)慎。此外，中國將公布1-2月經(jīng)濟數(shù)據(jù)，何立峰副總理與美國的經(jīng)貿(mào)磋商或有消息流出，預(yù)計影響是結(jié)構(gòu)性的。
★總結(jié)與展望
能源、化工>農(nóng)產(chǎn)品>黑色>有色金屬、貴金屬。
★風(fēng)險提示：
戰(zhàn)爭持續(xù)升級，通脹超預(yù)期。
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