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投資要點(diǎn)：
　　行業(yè)要聞
　?。?）禮來投資30億美元，加碼在華供應(yīng)鏈布局；
　?。?）多家醫(yī)藥公司調(diào)入港股通標(biāo)的。
　　公司公告
　?。?）荃信生物-B：魯塞奇塔單抗（QX002N）治療成人活動(dòng)性強(qiáng)直性脊柱炎的新藥上市申請(qǐng)獲國(guó)家藥品監(jiān)督管理局受理；
　?。?）君實(shí)生物：特瑞普利單抗注射液（皮下注射）上市申請(qǐng)獲得受理；
　　（3）海思科：①創(chuàng)新藥HSK31679片納入突破性治療藥物程序；②獲得創(chuàng)新藥HSK39297片上市許可《受理通知書》；
　?。?）中國(guó)生物制藥：①TQB3205臨床試驗(yàn)申請(qǐng)獲NMPA批準(zhǔn)；②TQB3454膽道癌III期臨床研究取得陽(yáng)性結(jié)果。
　　行情回顧
　　本周（2026/3/6-2026/3/12）上證綜指上漲0.50%，深證成指上漲2.03%，SW醫(yī)藥生物上漲2.49%，子板塊全部上漲（生物制品3.94%＞化學(xué)制藥3.11%＞醫(yī)療器械2.53%＞醫(yī)藥商業(yè)1.60%＞中藥II 1.59%＞醫(yī)療服務(wù)1.19%）。2026年3月12日，SW醫(yī)藥生物行業(yè)市盈率（TTM，整體法，不剔除負(fù)值）為49.25倍，相對(duì)滬深300的估值溢價(jià)率為245%。
　　本周策略
　　本周醫(yī)藥生物板塊實(shí)現(xiàn)反彈。我國(guó)創(chuàng)新藥核心競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)加強(qiáng)，隨著近期年報(bào)披露，部分企業(yè)的商業(yè)化空間有望兌現(xiàn)，我們長(zhǎng)期看好創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展邏輯，建議把握創(chuàng)新藥、CXO及生命科學(xué)上游產(chǎn)業(yè)鏈等，同時(shí)關(guān)注腦機(jī)接口、AI應(yīng)用等主題性催化。受國(guó)際局勢(shì)影響，國(guó)際油價(jià)大幅攀升，推高基礎(chǔ)化工原料價(jià)格，進(jìn)而導(dǎo)致維生素A、維生素E等原料藥價(jià)格顯著上漲，建議關(guān)注相關(guān)企業(yè)業(yè)績(jī)彈性空間。另外，進(jìn)入年報(bào)業(yè)績(jī)披露期，建議關(guān)注業(yè)績(jī)底部反轉(zhuǎn)標(biāo)的。
　　綜上，我們維持行業(yè)“中性”評(píng)級(jí)，維持恒瑞醫(yī)藥（600276）“買入”評(píng)級(jí)、藥明康德（603259）“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　海外地緣政治風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)品研發(fā)失敗的風(fēng)險(xiǎn)；集采進(jìn)一步擴(kuò)容，導(dǎo)致藥品、器械等降價(jià)壓力提升的風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈導(dǎo)致價(jià)格下降的風(fēng)險(xiǎn)；原材料成本大幅上漲的風(fēng)險(xiǎn)。