>> 湘財證券-藥品行業(yè)周報-十五五規(guī)劃：深化醫(yī)保支付方式改革，鼓勵商業(yè)保險協(xié)同支付-260315
| 上傳日期： |
2026/3/15 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
蔣棟 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心要點：
本周A股生科下跌1.26%，化學(xué)制劑下跌0.82%
根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，本周納指生科、A股生科及恒生生科分別下跌1.26%、下跌1.39%和下跌4.00%。港股市場方面，恒生醫(yī)療保健下跌3.11%，位列恒生綜合一級行業(yè)跌幅第10位。
申萬醫(yī)藥生物二級子行業(yè)醫(yī)療服務(wù)II報收6540.22點，下跌1.03%；中藥II報收6246.59點，下跌0.13%；化學(xué)制藥Ⅱ報收12283.71點，下跌0.48%；生物制品Ⅱ報收6067.21點，上漲0.06%；醫(yī)藥商業(yè)Ⅱ報收5375.11點，下跌0.16%；醫(yī)療器械II報收6500.85點，上漲0.60%。三級行業(yè)中化學(xué)制劑報收8108.91點，下跌0.82%。
化學(xué)制劑板塊PE（ttm）43.35 X，PB（lf）3.38 X
根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至本周末，申萬化學(xué)制劑板塊PE為43.35 X，近一年P(guān)E最大值為53.22 X，最小值為34.24 X；當前PB為3.38 X，近一年P(guān)B最大值為4.26 X，最小值為2.87 X?；瘜W(xué)制劑板塊PE（ttm）較前一周下降了0.23 X，PB（lf）較前一周下降了0.03 X。
行業(yè)動態(tài)及重要公告
根據(jù)中國政府網(wǎng)消息，近日，兩會受權(quán)發(fā)布《中華人民共和國國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十五個五年規(guī)劃綱要》，規(guī)劃明確將生物科技與人工智能、量子科技等并列為前沿戰(zhàn)略方向，生物醫(yī)藥列為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，生物制造定位為未來產(chǎn)業(yè)，并部署全鏈條關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)。在產(chǎn)業(yè)生態(tài)方面，規(guī)劃著力構(gòu)建“研發(fā)-審批-支付-使用”全鏈條支持體系，包括優(yōu)化創(chuàng)新藥審評審批、完善創(chuàng)新藥目錄、深化醫(yī)保支付方式改革并鼓勵商業(yè)保險協(xié)同支付。醫(yī)療服務(wù)體系強調(diào)優(yōu)質(zhì)資源下沉和區(qū)域均衡，推進國家醫(yī)學(xué)中心建設(shè)，實施醫(yī)療衛(wèi)生強基工程，并加強慢性病全鏈條防控。中醫(yī)藥發(fā)展注重傳承創(chuàng)新與全鏈條產(chǎn)業(yè)做大做強。醫(yī)療保障方面旨在擴大覆蓋、優(yōu)化藥品集采并健全多層次保障體系。同時，規(guī)劃提出穩(wěn)妥擴大生物技術(shù)等領(lǐng)域?qū)ν忾_放，拓展國際合作新空間。
我們認為，"十五五"規(guī)劃將生物醫(yī)藥列為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，生物制造定位為未來產(chǎn)業(yè)，為藥品行業(yè)帶來前所未有的戰(zhàn)略機遇。規(guī)劃著力構(gòu)建"研發(fā)審批-支付-使用"全鏈條支持體系，通過優(yōu)化創(chuàng)新藥審評審批、完善創(chuàng)新藥目錄，將顯著加速新藥上市進程。深化醫(yī)保支付方式改革并鼓勵商業(yè)保險協(xié)同支付，有助于解決創(chuàng)新藥支付難題，提升市場可及性。
投資建議
當前創(chuàng)新藥出海與價值兌現(xiàn)成為核心焦點，市場對授權(quán)合作的質(zhì)量要求日趨嚴格，更關(guān)注首付款的含金量、合作方的實力及臨床數(shù)據(jù)的扎實程度。能夠憑借領(lǐng)先產(chǎn)品實現(xiàn)海外商業(yè)化、并具備持續(xù)創(chuàng)新能力的藥企將更受青睞。同時，AI與生物醫(yī)藥的深度融合正從概念走向產(chǎn)業(yè)化，為藥物發(fā)現(xiàn)與開發(fā)帶來效率革命。首次覆蓋，給予藥品行業(yè)“買入”評級。
風險提示
政策變動不確定性；創(chuàng)新藥研發(fā)不及預(yù)期風險；行業(yè)及上市公司業(yè)績不及預(yù)期風險。
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