>> 西部證券-香港交易所(0388.HK)更新點評：再次優(yōu)化上市機制，提升上市制度競爭力-260316
| 上傳日期： |
2026/3/16 |
大小： |
454KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
孫寅,陳靜 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：3/13聯(lián)交所刊發(fā)《咨詢文件》，就一系列有關(guān)提升香港上市機制競爭力的建議咨詢市場意見，是2018年推行一系列上市改革后再次優(yōu)化。
優(yōu)化“同股不同權(quán)”上市制度，1）降低對采用不同投票權(quán)架構(gòu)公司的市值和財務(wù)要求，將過去市值≥400億港元或市值≥100億港元及最近一個會計年度的收入門檻≥10億港元的門檻，降低為市值≥200億港元或市值≥60億港元及最近一個會計年度的收入門檻≥6億港元；調(diào)整后要求仍高于一般主板上市的最低標(biāo)準(zhǔn)。2）放寬不同投票權(quán)比率和持股百分比，若上市市值≥400億港元，不同投票權(quán)比率可由10：1提升至20：1；若上市時不同投票權(quán)持股金額≥40億港元，不同投票權(quán)持股占比可由≥10%放寬至≥5%。
降低二次上市的市值門檻要求并擴大美國會計原則適用范圍。同股同權(quán)公司二次上市的市值要求為≥30億港元（合資格交易所上市且5年內(nèi)保持良好合規(guī)記錄），或≥100億港元（合資格交易所上市且2年內(nèi)保持良好合規(guī)記錄）；此次建議將100億港元門檻降低至60億港元。另外允許美國上市母公司旗下附屬公司及有大量美國業(yè)務(wù)公司采納美國會計準(zhǔn)則，后續(xù)也將修訂雙重主要上市相關(guān)規(guī)定；二次上市門檻降低有利于促進(jìn)中概股進(jìn)一步回流。
此外建議還將保密申請范圍由二次上市、生物科技及特專科技公司擴容至所有新申請人；并強化上市申請退回機制，公布保薦人、會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所等中介機構(gòu)身份，以強化信息披露。2025年港股IPO募資額重回全球第一，2026年至今IPO募資972億港元，是25年同期的5倍以上。
為鞏固香港作為成長型企業(yè)首選集資地和全球資本布局亞洲首選市場，港交所上市制度進(jìn)一步優(yōu)化，我們繼續(xù)看好上市制度改善和人民幣預(yù)期升值下港交所的配置價值，推薦配置。我們維持2026年歸母凈利潤同比+9.8%至195億港元的盈利預(yù)測，對應(yīng)PE為26倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：權(quán)益市場大幅回調(diào)、上市制度改革不及預(yù)期等。
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