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事項(xiàng)：
　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布2026年1-2月全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資及銷(xiāo)售數(shù)據(jù)。
　　平安觀點(diǎn)：
　　銷(xiāo)售價(jià)格環(huán)比降幅收窄，關(guān)注“小陽(yáng)春”表現(xiàn)：1-2月全國(guó)商品房銷(xiāo)售面積、銷(xiāo)售金額同比分別下降13.5%、20.2%，上年同期高基數(shù)下降幅較2025年全年（-8.7%、-12.6%）擴(kuò)大4.8個(gè)、7.6個(gè)百分點(diǎn)，但對(duì)比2025年12月單月降幅（-15.6%、-23.6%）有所收窄。2月70個(gè)大中城市房屋銷(xiāo)售價(jià)格指數(shù)環(huán)比降幅收窄，商品住宅、二手住宅銷(xiāo)售價(jià)格環(huán)比下降0.3%、0.4%，較1月均收窄0.1個(gè)百分點(diǎn)；其中一線城市收窄幅度更為明顯，商品住宅、二手住宅銷(xiāo)售價(jià)格環(huán)比持平、下降0.1%，較1月收窄0.3個(gè)、0.4個(gè)百分點(diǎn)。3、4月隨著重點(diǎn)城市優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目推盤(pán)增加，市場(chǎng)熱度有望改善，關(guān)注后續(xù)“小陽(yáng)春”表現(xiàn)。
　　投資降幅改善，開(kāi)竣工延續(xù)低位：1-2月全國(guó)房地產(chǎn)投資同比下降11.1%，降幅較2025年全年收窄6.1個(gè)百分點(diǎn)；新開(kāi)工同比下降23.1%，降幅較2025年擴(kuò)大2.7個(gè)百分點(diǎn)，竣工同比下降27.9%，降幅較2025年擴(kuò)大9.8個(gè)百分點(diǎn)。1-2月房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)到位資金同比下降16.5%，降幅較2025年擴(kuò)大3.1個(gè)百分點(diǎn)；其中，國(guó)內(nèi)貸款同比下降13.9%，定金及預(yù)收款、個(gè)人按揭貸款同比下降21.5%、41.9%。整體看，投資端企穩(wěn)仍待銷(xiāo)售及資金端改善。
　　投資建議：2026年1-2月全國(guó)房地產(chǎn)投資同比降幅收窄，高基數(shù)下商品房銷(xiāo)售同比雙位數(shù)回落，但2月銷(xiāo)售價(jià)格環(huán)比降幅有所收窄。3、4月隨著重點(diǎn)城市優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目推盤(pán)增加，市場(chǎng)熱度具備支撐，關(guān)注“小陽(yáng)春”銷(xiāo)售表現(xiàn)。建議關(guān)注三條主線：1）歷史包袱較輕、庫(kù)存結(jié)構(gòu)優(yōu)化、拿地及產(chǎn)品力強(qiáng)的房企如華潤(rùn)置地、建發(fā)國(guó)際集團(tuán)、濱江集團(tuán)、中國(guó)海外發(fā)展、綠城中國(guó)、招商蛇口、保利發(fā)展、越秀地產(chǎn)等；2）受益香港樓市止跌回穩(wěn)的港資地產(chǎn)如新鴻基地產(chǎn)、恒基地產(chǎn)、信和置業(yè)等，同時(shí)關(guān)注商業(yè)運(yùn)營(yíng)商恒隆地產(chǎn)、太古地產(chǎn)及經(jīng)紀(jì)商美聯(lián)集團(tuán)；3）凈現(xiàn)金流及分紅穩(wěn)定的企業(yè)華潤(rùn)萬(wàn)象生活、保利物業(yè)、招商積余、中海物業(yè)、綠城服務(wù)等。同時(shí)持續(xù)關(guān)注經(jīng)紀(jì)（貝殼）、代建（綠城管理控股）、商業(yè)（新城控股）等細(xì)分領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)企業(yè)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）樓市修復(fù)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)：若居民預(yù)期改善緩慢，而拿地開(kāi)工下滑背景下新增優(yōu)質(zhì)住宅供應(yīng)不足，樓市磨底時(shí)間可能拉長(zhǎng)；2）政策呵護(hù)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)：若后續(xù)政策呵護(hù)力度有限，樓市修復(fù)、房企現(xiàn)金流壓力改善持續(xù)性可能不足；3）個(gè)別房企流動(dòng)性問(wèn)題發(fā)酵、連鎖反應(yīng)超出預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；4）房地產(chǎn)行業(yè)短期波動(dòng)超出預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)