>> 中信期貨-金融衍生品策略日報：觀察行情可持續(xù)性-260317
| 上傳日期： |
2026/3/17 |
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| 2480KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
姜沁,程小慶 |
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股指期貨方面，周一指數(shù)先抑后揚，資源股回撤，抗通脹領(lǐng)域及半導體領(lǐng)漲，市場全天量能不及2.4萬億，縮量觀望情緒濃厚。盡管A股止跌，但結(jié)合宏觀敏感品種的走勢（油價上行、黃金下跌），市場仍在計價滯脹交易，強美元風險暫未消除，這為市場帶來一些不確定性。從時間窗口來看，財報季窗口尚遠，目前主導矛盾仍是地緣以及油價走勢的判斷，中期我們建議弱化地緣擾動，二季度市場仍有上行空間，但短期針對不確定性應(yīng)適當降倉，待波動率平穩(wěn)之后尋機低位布局。
股指期權(quán)方面，期權(quán)市場成交量有所上升，細分來看各品種看漲期權(quán)成交量占比相比上周回升，昨日日內(nèi)走勢一定程度使市場短期信心重建；持倉量PCR各品種基本處于近期低分位，情緒仍在筑底。此外，昨日各品種隱波指數(shù)也出現(xiàn)了大幅下降，市場對于波動預(yù)期相對降低。但是，以上信號還需對持續(xù)性進行觀察，短期考慮到行情可能反復，仍建議維持買權(quán)防御思路，對整體持倉系統(tǒng)性風險進行保護。
國債期貨方面，T主力合約開盤后先呈現(xiàn)快速下行，隨后整體震蕩回升，至尾盤跌幅呈現(xiàn)一定收窄。昨日來看，一方面，在中東局勢加劇以及市場或預(yù)期沖突短期難以結(jié)束的情況下，對于油價上升以及通脹的擔憂情緒或明顯走強，并導致早盤債市情緒明顯偏弱，國債期貨早盤低開且開盤后價格快速下挫。另一方面，昨日1-2月經(jīng)濟數(shù)據(jù)發(fā)布，多數(shù)數(shù)據(jù)較去年年底呈現(xiàn)回升，這可能也對債市情緒形成一定擾動。不過也可以發(fā)現(xiàn)的是，伴隨債市的進一步調(diào)整，配置盤入場動力或也有所提升，這或帶動債市有所修復。
風險因子：1）增量資金不足；2）期權(quán)市場流動性不及預(yù)期；3）供給超預(yù)期；4）通脹超預(yù)期；5）貨幣政策不及預(yù)期。
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