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投資要點(diǎn)：
　　投資建議：1）地產(chǎn)鏈業(yè)績修復(fù)拐點(diǎn)+股價底部向上：老板電器（10.7X，2026PE，下同）、公牛集團(tuán)（16.0X）；2）國補(bǔ)有望平穩(wěn)過渡，黑白電龍頭穩(wěn)健經(jīng)營疊加高股息，配置具備性價比,推薦美的集團(tuán)（12.0X）、海爾智家（10.2X）、TCL電子（10.4X）、海信視像（10.4X）；3）智能家電出海核心驅(qū)動，推薦掃地機(jī)器人雙雄石頭科技(13.4X)、科沃斯(14.3X)；4）業(yè)績穩(wěn)中向好，兼顧向上彈性，推薦九號公司（14.2X）、安孚科技（31.9X）、海容冷鏈（13.7X）、北鼎股份（27.1X）；5）家電企業(yè)跨界拓展第二曲線，推薦榮泰健康（15.7X）、萬朗磁塑（19.7X）。
　　地緣沖突推高能源價格，歐洲擬設(shè)立新基金推動綠色能源轉(zhuǎn)型投資，有望催化熱泵和戶儲需求增長。美伊沖突持續(xù)擾亂液化天然氣向歐洲的運(yùn)輸，推動歐洲天然氣價格快速上漲，3月13日TTF天然氣價格為50.12歐元/兆瓦時，在過去一個月中，TTF天然氣價格上漲了62.17%。同時近期歐盟委員會通過《清潔能源投資戰(zhàn)略》，擬啟動一項(xiàng)新的投資基金，以幫助落實(shí)未來15年該地區(qū)綠色能源轉(zhuǎn)型所需的數(shù)萬億歐元支出。參考22年俄烏戰(zhàn)爭歐洲能源危機(jī)期間的催化行情，關(guān)注本輪熱泵戶儲的出口機(jī)會。
　　AWE2026落幕，家電產(chǎn)品AI融合升級，龍頭公司具身智能實(shí)用化突破。我們總結(jié)本次AWE趨勢：1）AI和傳統(tǒng)家電融合升級，具備主動感知、決策和執(zhí)行能力，從“響應(yīng)指令”進(jìn)入“主動服務(wù)”階段；2）具身智能機(jī)器人實(shí)現(xiàn)從“運(yùn)動展示”到“任務(wù)執(zhí)行”的實(shí)用化突破；3）跨域融合，從“家居生態(tài)閉環(huán)”拓展至“人-車-家-戶外”全域聯(lián)動；4）交互從“中心入口”到“場景入口”擴(kuò)散。
　　Openclaw現(xiàn)象級火爆，部分企業(yè)積極推動AIAgent場景落地。3月12日，九號公司宣布其電動車成為行業(yè)首個支持OpenClaw接入的品牌，開啟智能電動車與AI大模型生態(tài)融合的新階段。3月13日，綠聯(lián)科技正式宣布與國內(nèi)頭部通用人工智能企業(yè)MiniMax達(dá)成深度戰(zhàn)略合作，雙方基于私有云場景與AI大模型技術(shù)的深度融合，聯(lián)合推出專屬定制化AI解決方案，綠聯(lián)成為NAS行業(yè)首家原生內(nèi)嵌MiniMax高性能大模型的品牌，OpenClaw應(yīng)用正式上線綠聯(lián)NAS私有云UGOSPro應(yīng)用中心。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：關(guān)稅政策的不確定性、海外需求存在不確定性、以舊換新政策對后續(xù)的拉動效果不及預(yù)期。