>> 東北證券-2026W11房地產(chǎn)行業(yè)周報：落實增存掛鉤機制，加速行業(yè)存量盤活-260316
| 上傳日期： |
2026/3/16 |
大小： |
4655KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大勢 |
作者： |
劉清海 |
| 行業(yè)名稱： |
房地產(chǎn) |
| 下載權(quán)限： |
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本周觀點：落實增存掛鉤機制，加速行業(yè)存量盤活
自然資源部、國家林業(yè)和草原局聯(lián)合發(fā)布38號文，明確新增建設(shè)用地優(yōu)先保障重大項目與民生事業(yè)，原則上不用于經(jīng)營性房地產(chǎn)開發(fā)。該規(guī)定并非停止供地，因房地產(chǎn)開發(fā)用地主要源于存量建設(shè)用地，包括土儲中心儲備地塊、舊城改造及低效用地再開發(fā)，新增用地供給占比極低。政策核心是落實增存掛鉤機制，倒逼行業(yè)存量盤活，契合中央“控增量、去庫存、優(yōu)供給”思路，目前多地已通過專項債推進存量土地盤活。
本周地產(chǎn)：A股與港股均跑輸大盤
本周A股房地產(chǎn)和港股地產(chǎn)建筑板塊漲跌幅分別為-0.53%和-3.95%，分別跑輸大盤0.72pct/跑輸大盤2.82pct。本周地產(chǎn)信用債發(fā)行105.80億元，凈融資額10.07億元。截至2026年3月13日，地產(chǎn)信用債累計發(fā)行744.80億元，凈融資額-156.55億元，去年同期為2.83億元。
本周REITs指數(shù)漲跌幅為-0.74%
本周REITs指數(shù)漲跌幅為-0.74%。本周產(chǎn)權(quán)型REITs指數(shù)收于116.60點,漲跌幅為-1.27%;本周特許經(jīng)營權(quán)型REITs指數(shù)收于115.52點,漲跌幅為-0.08%;近一個月，REITs指數(shù)跑輸滬深300指數(shù)1.34pcts，本周領(lǐng)漲或跌幅最小的公募REITs為華泰江蘇交控REIT，漲跌幅為1.23%。本周REITs成交額為9.91億元，環(huán)比-4.68%。本周REITs換手率為0.31%，環(huán)比0.00pcts。
百城土地供應建面環(huán)比上升，成交建面環(huán)比上升，溢價率環(huán)比下降
本周百城供應和成交建面環(huán)比+9.10%/+3.54%，溢價率+4.49%，一線供應和成交建面環(huán)比-59.97%/+104.52%，溢價率0.00%，二線供應和成交建面環(huán)比+10.89%/-1.09%，溢價率+9.37%,三四線供應和成交建面環(huán)比+18.87%/-1.22%，溢價率+1.15%。
本周新房和二手房成交面積滾動四周同比分別-41.58%/-46.88%
本周新房和二手房成交面積滾動四周同比分別-41.58%/-46.88%，累計同比分別-30.52%/-16.91%。新房端，45城商品房共計成交227萬㎡，一/二/三四線城市滾動四周同比分別-49.88%、-38.98%、-37.96%。二手房端，14城二手商品房共計成交169萬㎡，一/二/三四線城市滾動四周同比分別-46.76%、-47.94%、-36.89%。
投資建議：38號文明確的新增建設(shè)用地不用于經(jīng)營性地產(chǎn)開發(fā)并非意味著停止供地，地產(chǎn)供地多源于存量，后續(xù)將走縮量提質(zhì)路線。38號文核心是控增量、優(yōu)供給，倒逼存量盤活，對房企整體利大于弊，能緩解郊區(qū)庫存競爭，助力閑置用地較多的房企盤活資源、減壓紓困。標的方面建議關(guān)注存量地產(chǎn)三方向：①商業(yè)地產(chǎn)（新城控股+華潤萬象生活）；②二手經(jīng)紀（我愛我家、貝殼）；③物業(yè)服務（綠城服務）；以及優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品力開發(fā)商（中國金茂）。
風險提示：政策落地不及預期；信用風險持續(xù)蔓延；樓市回暖不及預期。
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