>> 中郵證券-建筑材料行業(yè)周報：節(jié)后需求平穩(wěn)復(fù)蘇，期待政策加碼-260317
| 上傳日期： |
2026/3/17 |
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| 932KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
趙洋 |
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投資要點
據(jù)百年建筑調(diào)研，截至3月11日（農(nóng)歷正月二十三），全國10692個工地開復(fù)工率為42.5%，環(huán)比提升19個百分點，農(nóng)歷同比下降5.2個百分點；勞務(wù)上工率43.9%，環(huán)比提升14.2個百分點，農(nóng)歷同比下降5.8個百分點；資金到位率42.8%，環(huán)比提升7.4個百分點，農(nóng)歷同比下降0.8個百分點。整體來看，基金領(lǐng)域好于房建，省級專項債、重點民生項目資金保障到位，中小項目開工動力不足，化債壓力仍存。
水泥：春節(jié)后整體來看，全國需求本周快速回升，主要得益于節(jié)后復(fù)工和下游補庫，基建端資金相對保障較好，房建需求仍有壓力。從中期維度來看，水泥行業(yè)產(chǎn)能有望在限制超產(chǎn)政策下產(chǎn)能持續(xù)下降，產(chǎn)能利用率從而大幅提升帶來利潤彈性。關(guān)注：海螺水泥、華新建材、上峰水泥。
玻璃：行業(yè)需求端在地產(chǎn)影響下呈現(xiàn)需求持續(xù)下行態(tài)勢。短期來看，下游加工廠需求開始逐步恢復(fù)，但開工率仍低。供給端，多條產(chǎn)線在25年12月下旬冷修，但考慮到整體供需壓力仍存，我們預(yù)計價格短期仍保持低位震蕩。關(guān)注：旗濱集團。
玻纖：需求端，春節(jié)后中下游提貨表現(xiàn)偏淡。供給端，12月中國巨石桐鄉(xiāng)3線冷修完畢，重新點火。電子紗細分領(lǐng)域表現(xiàn)景氣，行業(yè)受AI產(chǎn)業(yè)鏈需求景氣驅(qū)動，行業(yè)低介電產(chǎn)品迎來量價齊升，目前一代、二代、及三代（Q布）產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級明確，行業(yè)需求有望伴隨AI呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，看好行業(yè)需求持續(xù)的量價齊升趨勢。關(guān)注：中國巨石、中材科技。
消費建材：行業(yè)目前盈利已觸底，價格經(jīng)歷多年競爭目前已無向下空間，此次借助反內(nèi)卷政策行業(yè)對提價及盈利改善訴求強烈，25年防水、涂料、石膏板等多品類持續(xù)發(fā)布提價函，行業(yè)盈利有望觸底，26年可期待龍頭企業(yè)的盈利改善。關(guān)注：東方雨虹、科順股份、三棵樹、北新建材、兔寶寶。
上周行情回顧
過去一周（03.09–03.15）主要指數(shù)漲跌幅情況：申萬建筑材料行業(yè)指數(shù)（-0.70%），上證指數(shù)（-0.93%），深證成指（+0.76%），創(chuàng)業(yè)板指（+2.51%），滬深300（+0.19%）。在申萬31個一級子行業(yè)指數(shù)中，建筑材料漲跌幅排名居第21位。
風險提示：
反內(nèi)卷政策落地不及預(yù)期，地產(chǎn)及基建需求超預(yù)期下行風險。
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