>> 開源證券-合合信息(688615)公司信息更新報告：海外業(yè)務(wù)快速拓展，積極擁抱AI浪潮-260317
| 上傳日期： |
2026/3/17 |
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| 827KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉逍遙 |
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成長前景值得期待，維持“買入”評級
公司海外業(yè)務(wù)快速拓展，積極擁抱AI浪潮，成長前景可期。我們維持2026年歸母凈利潤預(yù)測為5.68億元，新增2027-2028年歸母凈利潤預(yù)測為7.64、10.15億元，EPS為4.05、5.46、7.25元/股，當前股價對應(yīng)PE為46.5、34.5、26倍，維持“買入”評級。
業(yè)績符合預(yù)期，海外業(yè)務(wù)驅(qū)動收入快速增長
（1）公司發(fā)布年報，2025年全年實現(xiàn)營業(yè)收入18.10億元，同比增長25.83%；實現(xiàn)歸母凈利潤4.54億元，同比增長13.39%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤4.02億元，同比增長9.60%，業(yè)績符合預(yù)期。（2）按客戶劃分，公司C端產(chǎn)品實現(xiàn)收入154,357.97萬元，同比增長28.11%；B端產(chǎn)品實現(xiàn)收入25,732.91萬元，同比增長14.56%。按地區(qū)劃分，公司實現(xiàn)境內(nèi)收入118,129.97萬元，同比增長21.88%；實現(xiàn)境外收入62,427.40萬元，同比增長34.11%。（3）2025年銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金為19.88億元，同比增長30.13%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為6.06億元，同比增長33.10%，收現(xiàn)情況良好。
積極擁抱AI，提升產(chǎn)品能力，拓展業(yè)務(wù)邊界
C端，2025年下半年公司正式推出掃描全能王全新7.0版本，包含“CSAI”系列功能，如AI拍圖翻譯、AI版式還原、AI超級濾鏡、AI閱讀模式、AI文字編輯等功能。公司持續(xù)探索新產(chǎn)品方向，2025年蜜蜂試卷結(jié)合AI大模型能力進一步提升錯題管理及個性化學(xué)習能力。此外，公司還推出AI教育產(chǎn)品、AI健康產(chǎn)品等AI創(chuàng)新產(chǎn)品。B端，公司智能文本處理企業(yè)級AI產(chǎn)品線TextIn在復(fù)雜版面理解、表格及圖表處理、內(nèi)容溯源等能力上迭代升級后，發(fā)布了AIInfra產(chǎn)品xParse。此外，公司推出由AI驅(qū)動的企業(yè)級文檔處理自動化產(chǎn)品INTSIGDocFlow。
風險提示：市場拓展不及預(yù)期；公司研發(fā)不及預(yù)期；市場競爭加劇風險。
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