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事件：2026/03/16，耀才證券金融公告表示，螞蟻集團(tuán)發(fā)起的要約收購(gòu)已通過(guò)中國(guó)有關(guān)部門審批，預(yù)計(jì)將于3月30日完成交割。公司股票于16日短暫停牌后，17日開市起將復(fù)牌。
　　1、收購(gòu)流程梳理：1）2025/4/25，耀才證券金融公告螞蟻擬收購(gòu)公司大股東葉茂林先生及其一致行動(dòng)人所持有的全部股權(quán)，占已發(fā)行股份總數(shù)的約50.55%，要約收購(gòu)價(jià)格為3.28港元/股，較耀才證券金融最后交易日在香港聯(lián)交所的收盤價(jià)2.79港元/股溢價(jià)約17.6%，耀才證券金融繼續(xù)維持港交所上市地位；2）2025/10/10，螞蟻集團(tuán)收購(gòu)事項(xiàng)已經(jīng)獲香港證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)；3）2025/11/25，要約收購(gòu)截止日期延期到2026/3/25，需等待國(guó)家發(fā)改委審批；4）2026/3/16，公司公告稱螞蟻集團(tuán)發(fā)起的要約收購(gòu)已通過(guò)中國(guó)有關(guān)部門審批，預(yù)計(jì)將于3月30日完成交割。
　　2.耀才證券經(jīng)營(yíng)情況：1）經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)高增，孖展業(yè)務(wù)收入有所下滑：FY2026H1公司總收入4.97億港元，yoy+10.7%；凈利潤(rùn)3.27億港元，yoy+4.8%，凈利率66%。收入拆分來(lái)看，F(xiàn)Y2026H1公司證券經(jīng)紀(jì)收入2.54億港元，yoy+77.4%，主要得益于報(bào)告期內(nèi)港股總成交金額yoy+122.4%；期貨及商品經(jīng)紀(jì)收入0.53億港元，yoy-33.4%，主要系期內(nèi)香港期交所的衍生產(chǎn)品合約成交張數(shù)yoy-5.7%所致；孖展融資利息收入1.29億港元, yoy-21.5%，公司日均孖展借貸余額yoy+13.1%但HIBOR下行拖累利息收入表現(xiàn)；2）客戶規(guī)模與資產(chǎn)齊升：公司運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)亮眼，客戶總數(shù)增至60.3萬(wàn)，較財(cái)年初增長(zhǎng)2.7%；客戶資產(chǎn)規(guī)模較財(cái)年初大幅增長(zhǎng)34.4%至863億港元。
　　3.收購(gòu)影響與估值：本次螞蟻集團(tuán)收購(gòu)耀才證券，預(yù)計(jì)將在技術(shù)升級(jí)、客戶拓展及業(yè)務(wù)協(xié)同方面帶來(lái)多重增益。首先，技術(shù)層面，依托螞蟻集團(tuán)的產(chǎn)品與數(shù)字化能力，耀才證券的交易平臺(tái)有望全面升級(jí)，提升現(xiàn)有客戶體驗(yàn)，并拓展至更廣年齡層用戶群體，從而鞏固其作為本地領(lǐng)先零售經(jīng)紀(jì)商的市場(chǎng)地位。其次，在客戶資源方面，收購(gòu)?fù)瓿珊?，耀才證券可借助螞蟻集團(tuán)龐大的用戶基礎(chǔ)獲得導(dǎo)流機(jī)會(huì)。短期來(lái)看，Alipay HK超450萬(wàn)活躍用戶數(shù)可能成為首批流量來(lái)源；中長(zhǎng)期，螞蟻集團(tuán)海外業(yè)務(wù)積累的海量資金，使耀才證券牌照有望成為其全球財(cái)富管理體系的重要支點(diǎn)，雙方可在客戶資源、技術(shù)能力及市場(chǎng)渠道上形成互補(bǔ)，打造財(cái)富管理閉環(huán)，共享香港市場(chǎng)發(fā)展紅利。從收購(gòu)估值來(lái)看，截至3/16，公司PETTM 24.9X，較收購(gòu)時(shí)對(duì)應(yīng)PE 9.1X上漲173% （截至2026/3/16，富途控股PETTM為14.3x，老虎證券PETTM為8.5x）。建議持續(xù)關(guān)注后續(xù)收購(gòu)進(jìn)展及整合效果。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：資本市場(chǎng)出現(xiàn)大幅波動(dòng)，收購(gòu)?fù)七M(jìn)不及預(yù)期等。