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主線一：行業(yè)觸底回升，供需再平衡凸顯頭部企業(yè)核心優(yōu)勢(shì)
　　無論是奢華酒店、中高端酒店還是經(jīng)濟(jì)型酒店，在經(jīng)歷供給端的出清與補(bǔ)位后，當(dāng)前已逐步進(jìn)入供需再平衡階段。從行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)來看，酒店行業(yè)連鎖化率持續(xù)提升，同時(shí)中高端酒店的市場(chǎng)占比穩(wěn)步攀升，行業(yè)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。RevPAR（每間可供房收入）由負(fù)轉(zhuǎn)正，為酒店企業(yè)業(yè)績(jī)釋放提供了有力支撐，業(yè)績(jī)彈性有望進(jìn)一步顯現(xiàn)。重點(diǎn)關(guān)注標(biāo)的：亞朵、華住酒店、首旅酒店。
　　封關(guān)后“一線放開、二線管住”的監(jiān)管模式，將大幅降低免稅企業(yè)的進(jìn)口商品成本與運(yùn)營(yíng)效率損耗，直接利好離島免稅業(yè)務(wù)的盈利能力提升。建議關(guān)注：中國(guó)中免。
　　主線二：AI應(yīng)用落地并不僅僅是降本增效，二次創(chuàng)收成核心方向
　　AI應(yīng)用的價(jià)值已遠(yuǎn)超單純的降本增效，其中AI面試、AI智能匹配等場(chǎng)景，能夠精準(zhǔn)對(duì)接市場(chǎng)新需求，進(jìn)一步挖掘行業(yè)增長(zhǎng)潛力。會(huì)展場(chǎng)景對(duì)AI應(yīng)用建議關(guān)注：科銳國(guó)際、北京人力、蘭生股份、米奧會(huì)展。
　　主線三：旅游投資的核心邏輯——資源稟賦與產(chǎn)品打磨鑄就周期穿越能力
　　政策層面釋放積極信號(hào)，中小學(xué)生春秋假推廣、部分用人單位取消大小周等舉措，體現(xiàn)出頂層設(shè)計(jì)中“通過增加假期促進(jìn)服務(wù)消費(fèi)”的導(dǎo)向，這一趨勢(shì)對(duì)旅游市場(chǎng)的提振作用尤為顯著，將持續(xù)釋放行業(yè)消費(fèi)潛力。建議關(guān)注：黃山旅游、三特索道、蘭生股份、力盛體育、米奧會(huì)展。
　　游輪出游、旅居、寺廟經(jīng)濟(jì)、沉浸式演藝等熱點(diǎn)賽道正加速崛起，成為旅游投資的新增長(zhǎng)點(diǎn)，各賽道憑借獨(dú)特的體驗(yàn)優(yōu)勢(shì)和市場(chǎng)需求，展現(xiàn)出良好的發(fā)展?jié)摿εc布局價(jià)值。建議關(guān)注：三峽旅游、麗江股份、九華旅游、宋城演藝、峨眉山A。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)政策落地不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目推進(jìn)速度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。