久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

公司發(fā)布2025年年報(bào)，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入480.38億元，同比增長(zhǎng)45.64%；歸母凈利潤(rùn)113.50億元，同比增長(zhǎng)79.09%；扣非歸母凈利潤(rùn)115.20億元，同比增長(zhǎng)69.91%。其中，第四季度營(yíng)收124.93億元，同比增長(zhǎng)43.46%；歸母凈利潤(rùn)24.00億元，同比增長(zhǎng)33.29%。看好公司在煤制烯烴產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，維持買入評(píng)級(jí)。
　　支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn)
　　內(nèi)蒙古項(xiàng)目順利放量，烯烴產(chǎn)量大幅增長(zhǎng)。公司是煤制烯烴行業(yè)龍頭企業(yè)，烯烴產(chǎn)能達(dá)到520萬噸/年。2025年內(nèi)蒙古基地300萬噸/年煤制烯烴項(xiàng)目全面達(dá)產(chǎn)，推動(dòng)公司烯烴業(yè)務(wù)銷量快速增長(zhǎng)，其中，聚乙烯、聚丙烯分別實(shí)現(xiàn)銷售253.46和246.05萬噸，同比增長(zhǎng)123.27%和111.22%。2025年公司聚乙烯、聚丙烯分別實(shí)現(xiàn)收入164.06和151.42億元，同比增長(zhǎng)103.88%、94.11%，聚乙烯、聚丙烯銷售均價(jià)分別為6473、6154元/噸，同比分別下跌8.69%、8.10%。隨著內(nèi)蒙古基地的全面投產(chǎn)，公司的競(jìng)爭(zhēng)力有望增強(qiáng)，同時(shí)，在地緣沖突加劇，國(guó)際油價(jià)劇烈波動(dòng)的背景下，煤制烯烴工藝技術(shù)的戰(zhàn)略價(jià)值持續(xù)凸顯。
　　財(cái)務(wù)指標(biāo)持續(xù)優(yōu)化，經(jīng)營(yíng)管理扎實(shí)穩(wěn)健。2025年，公司加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為24.84%（同比+9.29 pct），資產(chǎn)負(fù)債率為46.32%（同比-5.66 pct），銷售毛利率為35.92%（同比+2.77pct），凈利率為23.63%（同比提升4.41 pct）。公司經(jīng)營(yíng)管控更加精細(xì)，2025年公司深化“增收節(jié)支”行動(dòng)，全年增收1.79億元，節(jié)支3.51億元，原料供應(yīng)保障有力，2025年新增煤炭供應(yīng)商9家、新煤種19個(gè)。
　　在建項(xiàng)目有序推進(jìn)，技術(shù)創(chuàng)新持續(xù)加碼。2025年內(nèi)蒙古300萬噸/年烯烴項(xiàng)目全面建成投產(chǎn)并創(chuàng)造良好效益，寧東三期烯烴項(xiàng)目OCC裝置、醋酸乙烯項(xiàng)目正式生產(chǎn)，針狀焦項(xiàng)目投入試生產(chǎn)，截至2025年末，寧東四期烯烴項(xiàng)目有序推進(jìn)，并計(jì)劃于2026年底建成投產(chǎn)。2025年，公司開發(fā)聚烯烴新牌號(hào)產(chǎn)品2個(gè)、焦炭新產(chǎn)品4個(gè)，完成6個(gè)聚烯烴新牌號(hào)的生產(chǎn)技術(shù)儲(chǔ)備，“高壓大規(guī)模干煤粉氣流床氣化技術(shù)”項(xiàng)目榮獲中國(guó)石油和化學(xué)工業(yè)聯(lián)合會(huì)科技進(jìn)步獎(jiǎng)二等獎(jiǎng)。綠色低碳發(fā)展取得成效，甲醇、烯烴單位產(chǎn)品碳排放強(qiáng)度分別下降6.64%和7.52%；參與編制的《煤化工行業(yè)產(chǎn)品碳排放限值及應(yīng)用研究》獲中國(guó)石油和化學(xué)工業(yè)聯(lián)合會(huì)集體二等獎(jiǎng)。公司烯烴產(chǎn)能穩(wěn)步擴(kuò)張，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及能耗指標(biāo)不斷優(yōu)化，未來成長(zhǎng)可期。
　　估值
　　公司內(nèi)蒙古項(xiàng)目投產(chǎn)順利，煤制烯烴價(jià)差走擴(kuò)，調(diào)整2026-2028年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2026-2028年公司EPS分別為2.14元、2.18元、2.19元，對(duì)應(yīng)市盈率分別為15.4倍、15.1倍、15.1倍，維持買入評(píng)級(jí)。
　　評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)
　　下游需求恢復(fù)不及預(yù)期，上游原材料價(jià)格劇烈波動(dòng)，行業(yè)產(chǎn)能大幅增加等。