久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件1：
　　公司發(fā)布2025年報(bào)，2025年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入807億元，同比-0.5%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.6億元，同比+4.3%。2025Q4單季，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入255億元，同比-2.5%，環(huán)比+41.1%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-1030萬(wàn)元。
　　事件2：
　　公司發(fā)布《關(guān)于公司擬注冊(cè)及發(fā)行公司債券的公告》，擬向上海證券交易所申請(qǐng)發(fā)行金額不超過(guò)人民幣50億元（含）的公司債券。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　25年歸母凈利潤(rùn)、毛利率穩(wěn)步增長(zhǎng)，經(jīng)營(yíng)質(zhì)量持續(xù)提升
　　2025年國(guó)際油價(jià)震蕩下行，全年布油均價(jià)為68.19美元/桶，同比-14.6%，中東地區(qū)主要產(chǎn)油國(guó)持續(xù)增產(chǎn)，全球石油工程行業(yè)整體維持景氣，受益于增儲(chǔ)上產(chǎn)政策，國(guó)內(nèi)石油工程行業(yè)繼續(xù)保持穩(wěn)健發(fā)展態(tài)勢(shì)。公司全力拓展市場(chǎng)規(guī)模、優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，海外市場(chǎng)和高附加值業(yè)務(wù)占比持續(xù)提升；持續(xù)強(qiáng)化技術(shù)創(chuàng)新，關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)加快突破；深度優(yōu)化人力、裝備等核心資源，成本費(fèi)用逐年下降；不斷增強(qiáng)工程技術(shù)服務(wù)能力，鉆井單隊(duì)進(jìn)尺穩(wěn)步增長(zhǎng)、施工效率穩(wěn)中有升。在收入同比減少的情況下，通過(guò)強(qiáng)化科技創(chuàng)新、深化內(nèi)部資源優(yōu)化等措施持續(xù)提升盈利能力。25年公司毛利率為8.1%，同比增長(zhǎng)0.3pct；歸母凈利潤(rùn)為6.6億元，同比增長(zhǎng)4.3%；經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流為66.5億元，同比增加凈流入35.5億元，財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)健向好。
　　新簽合同額創(chuàng)歷史新高，深化核心技術(shù)攻關(guān)
　　2025年，公司累計(jì)新簽合同額956億元，同比增長(zhǎng)4.8%，創(chuàng)歷史最好水平。其中，中國(guó)石化集團(tuán)公司市場(chǎng)新簽合同額503億元，同比增長(zhǎng)7.0%；國(guó)內(nèi)外部市場(chǎng)新簽合同額186億元，同比下降6.5%；海外市場(chǎng)新簽合同額267億元，同比增長(zhǎng)9.9%。公司26年計(jì)劃新簽合同額925億元，其中中國(guó)石化集團(tuán)公司內(nèi)部市場(chǎng)485億元，國(guó)內(nèi)外部市場(chǎng)180億元，海外市場(chǎng)260億元，新簽合同維持高位，反映公司在市場(chǎng)動(dòng)蕩環(huán)境下積極進(jìn)取的態(tài)度，為公司未來(lái)發(fā)展創(chuàng)收奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
　　技術(shù)研發(fā)方面，公司加快關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)突破和產(chǎn)業(yè)化發(fā)展，2025年研制發(fā)布中國(guó)石化首套自主研發(fā)的科學(xué)鉆井系統(tǒng)“Idrilling（應(yīng)龍）科學(xué)鉆井系統(tǒng)”，累計(jì)推廣應(yīng)用526口井，實(shí)現(xiàn)經(jīng)驗(yàn)鉆井向科學(xué)鉆井的全面提升，獲2025年中國(guó)油氣人工智能科技優(yōu)秀案例。2026年，公司將突出抓好“兵頭將尾”深化、資源統(tǒng)籌提升、海外拓市創(chuàng)效“三個(gè)工程”和裝備電動(dòng)化、“AI+”兩個(gè)專(zhuān)項(xiàng)行動(dòng)，確保“十五五”高點(diǎn)起步、行穩(wěn)致遠(yuǎn)。
　　首次發(fā)債優(yōu)化融資渠道，體現(xiàn)集團(tuán)戰(zhàn)略協(xié)同效應(yīng)
　　本次擬申請(qǐng)注冊(cè)公司債券額度不超過(guò)50億元（含）。本次債券計(jì)劃分期發(fā)行，具體發(fā)行規(guī)模根據(jù)公司資金需求情況和發(fā)行時(shí)市場(chǎng)情況確定。募集資金擬主要用于滿足公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要、調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)、償還有息債務(wù)、補(bǔ)充流動(dòng)資金、股權(quán)投資、基金出資、項(xiàng)目投資等法律法規(guī)允許的其他用途。公司歷史上首次發(fā)行債券，融資方式逐漸多元化，后續(xù)有望充分發(fā)揮中國(guó)石化集團(tuán)與公司的戰(zhàn)略協(xié)同效應(yīng)。
　　石油工程行業(yè)景氣疊加母公司維持較高上游資本開(kāi)支，公司有望持續(xù)受益
　　展望后市，中東地緣局勢(shì)波譎云詭，我國(guó)能源供應(yīng)鏈安全受到挑戰(zhàn)，保障我國(guó)能源供應(yīng)自主可控的重要性凸顯，石油工程行業(yè)有望持續(xù)維持景氣。得益于“增儲(chǔ)上產(chǎn)”政策的持續(xù)實(shí)施，母公司中國(guó)石化上游資本開(kāi)支維持高位，有望為公司提供工作量和盈利的支撐，公司將持續(xù)受益于國(guó)內(nèi)外油服、石油工程市場(chǎng)景氣，業(yè)績(jī)有望繼續(xù)增長(zhǎng)。
　　盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí)
　　考慮到公司26年新簽合同額指引低于25年實(shí)現(xiàn)值，我們下調(diào)公司26-27年盈利預(yù)測(cè)，新增28年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)26-28年公司歸母凈利潤(rùn)分別為8.05（下調(diào)27%）、9.11（下調(diào)31%）、10.14億元，對(duì)應(yīng)的EPS分別為0.04、0.05、0.05元/股，公司經(jīng)營(yíng)質(zhì)量持續(xù)提升，能源安全戰(zhàn)略下長(zhǎng)期價(jià)值凸顯，我們維持對(duì)公司A股和H股的“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原油和天然氣價(jià)格大幅波動(dòng)，上游資本開(kāi)支不及預(yù)期，海外市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。