>> 浙商證券-食飲行業(yè)周報(2026年3月第3期)：食品飲料周報：仍看好強α標的，關(guān)注業(yè)績催化-260322
| 上傳日期： |
2026/3/23 |
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| 1583KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
張瀟倩,杜宛澤,孫天一 |
| 行業(yè)名稱： |
食品 |
| 下載權(quán)限： |
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市場表現(xiàn)復(fù)盤
本周（3月16日-3月20日，下同），食品飲料板塊漲跌幅為-0.48%，上證綜指漲跌幅為-3.38%，滬深300指數(shù)漲跌幅為-2.19%。具體來看，白酒/軟飲料/調(diào)味發(fā)酵品/肉制品/乳品/啤酒/保健品/零食/預(yù)加工食品/烘焙食品/其他酒類漲跌幅分別為+0.32%/-0.69%/-0.82%/-1.43%/-1.48%/-1.88%/-2.19%/-4.40%/-4.46%/-4.52%/-5.09%。
周觀點更新
白酒：部分酒企25年業(yè)績出臺，繼續(xù)首推茅臺。本周滬深300/食飲/白酒板塊漲跌幅-2.19%/-0.48%/+0.32%。本周市場偏好防御風格背景下，以茅臺引領(lǐng)的白酒板塊漲幅居前，另外：1）金徽酒：25年實現(xiàn)營收/歸母凈利潤29.18/3.54億元，同比-3.40%/-8.70%；公司發(fā)布第二期員工持股計劃（草案），參與本員工持股計劃的總?cè)藬?shù)不超過800人，認購總份額不超過10481萬份，股票購買價格為10.05元/股。2）舍得酒業(yè)：25年實現(xiàn)營收/歸母凈利潤44.19/2.23億元，同比-17.51%/-35.51%；公司擬派發(fā)現(xiàn)金紅利占公司2025年歸母凈利潤比例為45.67%。3）珍酒李渡：3月18日珍酒李渡集團董事長吳向東通過視頻號直播，發(fā)布珍十五·第五代新品及全新營銷模式。本周飛天散/箱批價分別1560/1635元，淡季下批價略小幅波動，考慮到茅臺全面擁抱C端潛在巨大，我們繼續(xù)首推貴州茅臺。
大眾品：強α/有業(yè)績的公司韌性強，迎來業(yè)績預(yù)期催化階段。本周新乳業(yè)/千味央廚/茅臺/西麥/東鵬/海天股價上漲，多為強α+股息紅利標的。①軟飲：本周東鵬小幅修復(fù)，或因短期基本面優(yōu)秀；②餐供本周整體略偏弱，但海天/中炬漲幅居前，或主因基本面改善（Q1維持較快增長）+防御資金流入+擁有強提價能力可抵御潛在油氣價格上行對成本端影響+分紅率/股息率均居前；③啤酒（低基數(shù)+迎旺季+體育大年+餐飲β）/乳制品（需求邊際向上+潛在原奶拐點）仍繼續(xù)從“情緒&預(yù)期邊際升溫"角度推薦。近期大眾品即將迎來業(yè)績預(yù)期催化階段，持續(xù)重點關(guān)注。我們當前投資思路為篩選“β向好賽道/有邊際變化賽道+α積極+享成本紅利+估值具備性價比”相關(guān)標的，重點推薦：【東鵬飲料】【衛(wèi)龍美味】【巴比食品】【頤海國際】【安井食品】【西麥食品】【新乳業(yè)】。
板塊投資建議
【白酒板塊】當前白酒板塊仍處底部區(qū)間，在新量價平衡下頭部酒企銷量已拐點向上，短期仍看好品牌酒企核心單品春節(jié)銷量超預(yù)期。重點推薦貴州茅臺，同時關(guān)注：①β屬性強的瀘州老窖、迎駕貢酒、珍酒李渡；②強α的山西汾酒、古井貢酒、今世緣等。
【大眾品】重點推薦：①休閑食品：成本紅利（洽洽食品/鹽津鋪子&衛(wèi)龍美味/西麥食品等）+低基數(shù)，Q1或迎彈性增長。推薦衛(wèi)龍美味/鹽津鋪子/西麥食品/有友食品/萬辰集團等；②乳品：原奶周期&肉牛周期雙擊預(yù)期正演繹中，上游牧場推薦優(yōu)然牧業(yè)；下游品牌端重點推薦新乳業(yè)/伊利股份，關(guān)注妙可藍多/蒙牛乳業(yè)；③餐供條線：低基數(shù)下旺季備貨+個股經(jīng)營改善+餐飲β向上期權(quán)：推薦巴比食品/頤海國際/安井食品/鍋圈/立高食品/千禾味業(yè)/東鵬飲料/IFBH等，建議關(guān)注味知香/千味央廚彈性；④出海邏輯：安琪/仙樂健康/百龍創(chuàng)園等。
風險提示：供過于求；食品安全風險；需求疲軟；市場同質(zhì)化產(chǎn)品競爭加劇等
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