>> 興業(yè)證券-銀行業(yè)周報：多家銀行發(fā)布25年年報，LPR連續(xù)10月按兵不動-260322
| 上傳日期： |
2026/3/22 |
大小： |
629KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
陳紹興,曹欣童,劉子健 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
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投資建議：重點(diǎn)推薦以下兩條主線：（（1）區(qū)域經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁，成長型績優(yōu)個股。重點(diǎn)推薦：寧波銀行、杭州銀行、青島銀行、齊魯銀行等。（（2）股息紅利策略，重點(diǎn)推薦：招商銀行、交通銀行、建設(shè)銀行、中信銀行、渝農(nóng)商行等。
多家銀行發(fā)布2025年年報
1）中信銀行：2025年營收同比-0.5%（（25年前三季度：-3.5%），歸母凈利潤同比+3.0%（25年前三季度：+3.0%），Q4單季度營收/歸母凈利潤增速分別為+8.6%/+2.8%。具體來看：①凈利息收入同比-1.5%（（25年前三季度：-2.1%），息差壓力環(huán)比改善，核心營收降幅收窄。②手續(xù)費(fèi)收入同比+5.6%（ 25年前三季度：+5.7% ），理財/代理業(yè)務(wù)表現(xiàn)出色，分別同比+45.17%/+24.77%，有力支撐中收增長。③一方面得益于四季度浮盈的主動兌現(xiàn)，另一方面得益于基數(shù)壓力的改善，全年投資相關(guān)收入同比-9.5%（（25年前三季度：-21.9%），降幅環(huán)比收窄。④減值損失同比-4.8%（（25年前三季度：-12.7%），信用成本同比-6bp至0.61%，減值壓力環(huán)比改善，支撐利潤穩(wěn)健增長；分紅方面，全年累計分紅212.01億元（含稅），每10股派息3.810元（含稅），對應(yīng)分紅率（歸屬普通股股東利潤口徑）31.75%，同比上升1.25pct。
2）平安銀行：2025年營收同比-10.4%（（25年前三季度：-9.8%），歸母凈利潤同比-4.2%（（25年前三季度：-3.5%）。Q4單季度營收/歸母凈利潤增速分別為-12.4%/-10.1%。具體來看：①凈利息收入同比-5.8%（（25年前三季度：-8.2%），25Q4單季度同比+2.8%，恢復(fù)正增長；息差同比-9bp，息差降幅持續(xù)收窄。②手續(xù)費(fèi)收入同比-0.9%（（25年前三季度：-0.1%），其中代理業(yè)務(wù)同比增長12.7%，主要是代理個人保險收入增長；銀行卡收入同比-5.9%，其他業(yè)務(wù)同比-14.9%，主要是理財老產(chǎn)品管理費(fèi)收入同比下降。③投資相關(guān)收入同比-33.8%（（25年前三季度：-25.2%），主要是受市場波動影響，債券投資等業(yè)務(wù)非利息凈收入下降。④減值損失同比-17.9%（25年前三季度：-18.8%），信用成本同比-18bp至0.71%；分紅方面，2025年度分紅比例為28.83%（歸母普通股凈利潤口徑），同比小幅提升0.5pct。
3）上海銀行：2025年營收同比+3.4%（（25年前三季度：+4.0%），歸母凈利潤同比+2.7%（25年前三季度：+2.8%）。Q4單季度營收/歸母凈利潤增速分別為+1.3%/+2.4%。2025年末不良率環(huán)比持平于1.18%；撥備覆蓋率環(huán)比-10pct至245.0%。
3月LPR報價公布，已連續(xù)10月按兵不動。中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，2026年3月20日1年期LPR為3.0%，5年期以上LPR為3.5%。兩個期限LPR均與上月持平。當(dāng)前，貸款利率保持在低位水平。央行最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2月份企業(yè)新發(fā)放貸款加權(quán)平均利率約3.1%，比上年同期低約20個基點(diǎn)，政策利率再度下調(diào)的空間較為有限。此外，LPR長期的按兵不動也充分體現(xiàn)出了監(jiān)管對于商業(yè)銀行凈息差的呵護(hù)，將利好銀行業(yè)凈息差繼續(xù)保持在一個較為合理的區(qū)間。
風(fēng)險提示：銀行資產(chǎn)質(zhì)量超預(yù)期惡化，監(jiān)管政策超預(yù)期變化。
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