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中東局勢惡化，市場交易邏輯切換較快，通脹邏輯下加息預期開始升溫，后又擔憂長時間高油價影響需求轉為衰退邏輯，有色板塊集體暴力調整，即使鋁自身有供應擾動風險，但在需求下調預期下也迎來了回落；
　　鋁：滬鋁維持C結構，現貨貼水格局延續(xù)，倫鋁維持B結構，海外地區(qū)現貨Premium繼續(xù)抬升，內弱外強格局延續(xù)；供應端，國內鋁廠利潤充裕、部分新產能如期投放中，2月運行產能接近4510萬噸創(chuàng)下新高，海外方面，巴林鋁業(yè)從運輸不可抗力惡化至關停三條生產線，合計影響31萬噸產能，盡管部分企業(yè)調整了運輸路線進行轉運，但當前局勢進一步升級、停產規(guī)模擴大風險仍難解除，需求端，國內下游開工率繼續(xù)恢復，帶動需求恢復，但中長期全球需求也會受到地緣格局演變的影響，目前“衰退交易”情緒加重，對供應和需求均進行下調后，全球平衡格局又重新回到平衡狀態(tài)；庫存方面，鋁錠超預期累庫且仍未確認拐點，鋁棒已確認拐點，預計帶動鋁錠累庫會逐步放緩；總結而言，當前關注焦點仍然是中東局勢，鋁廠減產規(guī)模擴大概率仍然較高，但衰退敘事邏輯也在加強，驅動力度減弱，外強內弱格局延續(xù)，僅供參考。
　　氧化鋁：近期盤面反彈主要在于兩方面，①化工暴漲下，燒堿從底部反彈帶動氧化鋁成本上升20-30元/噸，此外礦石成本中運費占比較大，燃油大漲導致近期鋁土礦CIF報價從2月底的60美金反彈至66美金，帶動氧化鋁成本上升100元/噸左右，整體氧化鋁成本抬升近120-130元/噸，另一方面，近期幾內亞計劃出臺政策限制鋁土礦出口，抬升了市場對未來礦石價格的預期，形成新的價格支撐；供需來看依然偏弱，中東鋁廠減產導致需求量下滑，在途現貨跌價轉手，澳洲FOB報價從311跌至298美金，國內近期新產能投放有新動態(tài)，且當下倉單仍然較大，過剩格局若繼續(xù)加重；總結而言，當前價格驅動更多在幾內亞政策上，市場對成本底部的預期已抬升，但基本面形成一定拖累，限制反彈空間，僅供參考。