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核心觀點(diǎn)
　　1）國(guó)際能源署4億桶儲(chǔ)備石油入市。國(guó)際能源署4億桶戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備已開(kāi)始向市場(chǎng)投放。此次投放的石油儲(chǔ)備總體以原油為主，在歐洲地區(qū)主要為成品油，美洲國(guó)家將通過(guò)提高產(chǎn)量補(bǔ)充市場(chǎng)供應(yīng)。隨著各國(guó)進(jìn)一步細(xì)化各自承擔(dān)的份額，原油與成品油的具體分配比例及來(lái)自公共儲(chǔ)備的供應(yīng)規(guī)模等仍可能調(diào)整。
　　2）中東能源設(shè)施遭襲，歐洲天然氣價(jià)格大漲。3月19日卡塔爾、伊朗能源設(shè)施遭襲致中東局勢(shì)升級(jí)，歐洲基準(zhǔn)荷蘭TTF天然氣價(jià)格早盤漲超30%，布倫特原油升至115美元上方，同時(shí)沖擊歐洲金融市場(chǎng)，歐股、歐債集體下跌。市場(chǎng)對(duì)能源供給沖擊的定價(jià)加速，歐洲通脹預(yù)期大幅走高，歐盟已啟動(dòng)應(yīng)對(duì)措施的討論。
　　動(dòng)態(tài)信息
　　行業(yè)綜述：從交運(yùn)各子板塊相對(duì)滬深300的表現(xiàn)來(lái)看，本周（3月16日-3月20日）交運(yùn)板塊整體下跌。本周物流綜合板塊下跌2.36%，其中原材料供應(yīng)鏈服務(wù)板塊下跌5.00%。
　　物流供應(yīng)鏈：石油儲(chǔ)備入市，油氣價(jià)格上漲
　　國(guó)際能源署4億桶儲(chǔ)備石油投入市場(chǎng)。國(guó)際能源署3月19日發(fā)布新聞公報(bào)宣布4億桶戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備已開(kāi)始向市場(chǎng)投放。此次投放的石油儲(chǔ)備總體以原油為主，在歐洲地區(qū)主要為成品油。與此同時(shí)，美洲國(guó)家將通過(guò)提高產(chǎn)量補(bǔ)充市場(chǎng)供應(yīng)。公報(bào)表示，隨著各國(guó)進(jìn)一步細(xì)化各自承擔(dān)的份額，原油與成品油的具體分配比例及來(lái)自公共儲(chǔ)備的供應(yīng)規(guī)模等仍可能調(diào)整。受中東局勢(shì)升級(jí)影響，倫敦布倫特原油期貨價(jià)格19日開(kāi)盤后一度升至每桶116美元以上，歐洲天然氣和石油價(jià)格當(dāng)日早盤也明顯上漲。國(guó)際能源署11日宣布，32個(gè)成員國(guó)一致同意釋放4億桶戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備，以應(yīng)對(duì)因美國(guó)和以色列軍事打擊伊朗導(dǎo)致全球石油供應(yīng)緊張的局面。這是國(guó)際能源署迄今協(xié)調(diào)規(guī)模最大的一次石油儲(chǔ)備釋放。
　　歐洲天然氣價(jià)格大漲。中東局勢(shì)升級(jí)引發(fā)歐洲天然氣價(jià)格大幅飆升，同時(shí)推高國(guó)際油價(jià)并沖擊歐洲金融與宏觀市場(chǎng)。3月19日歐洲基準(zhǔn)荷蘭TTF天然氣價(jià)格早盤漲超30%，布倫特原油升至115美元上方，誘因是卡塔爾、伊朗能源設(shè)施接連遭襲。此舉導(dǎo)致歐股、歐債集體下跌，市場(chǎng)對(duì)能源供給沖擊的定價(jià)加速，歐洲通脹預(yù)期大幅走高，歐盟已啟動(dòng)應(yīng)對(duì)措施的討論。
　　風(fēng)險(xiǎn)分析
　　俄烏沖突持續(xù)升級(jí)下的全球貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)
　　當(dāng)前俄烏沖突持續(xù)膠著，將嚴(yán)重影響歐洲、俄羅斯相關(guān)航線貿(mào)易，帶來(lái)全球航運(yùn)體系崩潰，全球化進(jìn)程甚至存在倒退風(fēng)險(xiǎn)。建議投資者密切關(guān)注戰(zhàn)局演變、能源政策及制裁動(dòng)態(tài)。
　　全球宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期
　　地緣政治沖突升級(jí)、供應(yīng)鏈挑戰(zhàn)加劇、通脹壓力持續(xù)攀升等多重因素下，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不確定性依然存在，復(fù)蘇依舊困難重重，若全球宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇嚴(yán)重不及預(yù)期，屆時(shí)全球物流運(yùn)輸需求或大幅下降。
　　物流價(jià)格受政策監(jiān)管變化
　　2022年9月國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境降低市場(chǎng)主體制度性交易成本的意見(jiàn)》，其中提出，推動(dòng)降低物流服務(wù)收費(fèi)；強(qiáng)化口岸、貨場(chǎng)、專用線等貨運(yùn)領(lǐng)域收費(fèi)監(jiān)管，依法規(guī)范船公司、船代公司、貨代公司等收費(fèi)行為。物流價(jià)格或受政策監(jiān)管變化超出預(yù)期，帶來(lái)物流企業(yè)業(yè)績(jī)波動(dòng)。
　　燃油成本大幅度上漲
　　受國(guó)際原油價(jià)格波動(dòng)影響，物流公司燃料成本存在大幅度上漲的風(fēng)險(xiǎn)。其次，俄烏沖突帶來(lái)國(guó)際能源市場(chǎng)不穩(wěn)定性增加，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)能源安全保障面臨一定壓力，能源價(jià)格存在大幅提升風(fēng)險(xiǎn)，帶來(lái)物流企業(yè)成本大幅上漲