>> 方正證券-家用電器行業(yè)周報：開年出口數(shù)據(jù)走強，熱泵與家電外銷迎發(fā)展窗口期-260323
| 上傳日期： |
2026/3/23 |
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| 663KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
吳慧迪,羅岸陽 |
| 行業(yè)名稱： |
家電 |
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周投資觀點：
海關(guān)數(shù)據(jù)顯示2026年1至2月熱泵及家電出口數(shù)據(jù)均走強，熱泵出口連續(xù)22個月保持正增，家電出口結(jié)束連續(xù)10月下滑趨勢，大家電多品類回暖，新興市場增長穩(wěn)健。一方面，地緣沖突推動歐洲清潔能源轉(zhuǎn)型，熱泵替換率、滲透率目標(biāo)明確，有利于熱泵行業(yè)長期發(fā)展。另一方面，西方石油供給相對受阻，中國石油化工下游材料成本優(yōu)勢逐漸體現(xiàn)，在目標(biāo)市場政策、能源價格催化、成本優(yōu)勢等多重利好下，中國家電出口鏈或?qū)⒂瓉戆l(fā)展窗口期。
行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤：
1）本周家電板塊漲跌幅-3.3%，同期滬深300漲跌幅-2.2%，家電板塊跑輸大盤1.1pct，在申萬以及行業(yè)中排名11/31。本周在家電二級行業(yè)中，白色家電跌幅最小，周漲跌幅-2.1%，照明設(shè)備Ⅱ（-5.8%）、黑電（-6.8%）下跌較大。
2）個股表現(xiàn)：本周漲幅前五個股為天銀機電（+14.1%）、帥豐電器（+5.2%）、倍輕松（+4.8%）、格利爾（+4.1%）、富佳股份（+3.9%）；跌幅前五個股為億田智能（-24.4%）、倍益康（-17.2%）、兆馳股份（-16.2%）、聯(lián)域股份（-13.1%）、康盛股份（-12.9%）。
3）本周LME銅現(xiàn)貨結(jié)算均價為12021.50美元/噸，較上周同期-5.8%；LME鋁現(xiàn)貨結(jié)算均價3329.00美元/噸，較上周同期-5.40%；冷軋板本周均價為3800.0元/噸，較上周同期+0.8%。本周塑料價格指數(shù)較上周同期+0.7%。
4）截至2026年3月20日，美元兌人民幣匯率中間價為6.89，相較上周同期-0.2%，相較年初-2.0%。CCFI綜合指數(shù)相較上周同期+4.5%。
5）截至2026年2月，全國住宅累計新開工面積同比-23.3%，累計竣工面積同比-26.9%，累計施工面積同比-11.9%，商品房累計銷售面積同比13.5%。2026年2月當(dāng)月住宅新開工面積同比-23.4%，竣工面積同比26.9%，施工面積同比-11.9%，商品房銷售面積同比-13.5%。
投資建議：
建議關(guān)注對歐熱泵出口產(chǎn)業(yè)鏈核心標(biāo)的。零部件標(biāo)的：儒競科技（熱泵對歐出口鏈核心標(biāo)的，變頻器歐洲市場競爭力強）；大元泵業(yè)（節(jié)能泵出口歐洲，受益于此次能源價格上漲）；冰山冷熱（其松洋渦旋壓縮機產(chǎn)品出口歐洲）；整機標(biāo)的：鑫磊股份（深耕對歐出口市場，品牌與渠道客戶關(guān)系穩(wěn)定）；美的集團（曾占據(jù)國內(nèi)熱泵整機出口規(guī)模最大份額，海外市場影響力大）；戶儲標(biāo)的：合康新能（股權(quán)激勵下歐洲戶儲放量在即，美的集團定增提升持股比例）。建議關(guān)注受益于出口環(huán)境改善的家電標(biāo)的：美的集團、海爾智家、格力電器、新寶股份。
風(fēng)險提示：宏觀政策變化風(fēng)險、原材料價格上漲風(fēng)險、需求不及預(yù)期風(fēng)險、國際貿(mào)易形勢波動風(fēng)險。
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