>> 英大證券-金點(diǎn)策略晨報(bào)-260324
| 上傳日期： |
2026/3/24 |
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| 格式： |
pdf 共4頁(yè) |
來(lái)源： |
英大證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
惠祥鳳 |
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觀點(diǎn)：
總量視角
【A股大勢(shì)研判】
周一晨報(bào)提醒，能源供應(yīng)的不確定性傳導(dǎo)至全球通脹預(yù)期，市場(chǎng)開始擔(dān)憂高油價(jià)將迫使主要央行維持緊縮立場(chǎng)。另外，市場(chǎng)對(duì)地緣沖突持續(xù)時(shí)間的預(yù)期正在發(fā)生轉(zhuǎn)變。由此前“短期化”和“局部化”轉(zhuǎn)向長(zhǎng)期化、復(fù)雜化的擔(dān)憂。A股市場(chǎng)高估值科技股所面臨的估值壓力尚未完全釋放。市場(chǎng)需要時(shí)間消化。
市場(chǎng)走勢(shì)如我們預(yù)期，周一滬深三大指數(shù)跳空低開，早盤一度震蕩回升，但無(wú)奈拋壓較重，市場(chǎng)再度震蕩走低。午后，跌幅加深，三大指數(shù)跌幅均超3%，個(gè)股普跌。自大盤跌破4000點(diǎn)以來(lái)，投資者普遍關(guān)心：調(diào)整的空間還有多大？底部究竟在何處？
宏觀流動(dòng)性的變化影響市場(chǎng)估值體系的穩(wěn)定性，若流動(dòng)性收緊，會(huì)對(duì)企業(yè)盈利能力形成壓力，從而引發(fā)估值的系統(tǒng)性壓力。不過(guò)，當(dāng)前國(guó)內(nèi)宏觀流動(dòng)性依然保持積極態(tài)勢(shì)，為市場(chǎng)提供了有力支撐。海外流動(dòng)性的擾動(dòng)雖有所顯現(xiàn)，但整體影響有限，這也決定了本輪調(diào)整更多是技術(shù)性修正。
除了流動(dòng)性因素，地緣政治沖突的持續(xù)擾動(dòng)也是當(dāng)前市場(chǎng)調(diào)整的重要誘因。地緣事件引發(fā)回撤的最大特點(diǎn)在于不可預(yù)測(cè)性強(qiáng)，短期內(nèi)容易迅速拉低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，造成指數(shù)快速下跌。但從過(guò)往經(jīng)驗(yàn)看，這類影響往往不會(huì)改變市場(chǎng)中長(zhǎng)期運(yùn)行方向。隨著后續(xù)宏觀財(cái)政與貨幣政策對(duì)沖措施的逐步落地，資產(chǎn)價(jià)格容易出現(xiàn)明顯反彈。當(dāng)前中東局勢(shì)仍在發(fā)酵，對(duì)A股形成情緒壓制，但其本質(zhì)上并未動(dòng)搖市場(chǎng)運(yùn)行的基本面邏輯。
結(jié)合歷史走勢(shì)與當(dāng)前點(diǎn)位來(lái)看，本輪調(diào)整的空間或已逐步逼近關(guān)鍵支撐區(qū)域。此輪指數(shù)自3月3日下跌以來(lái)，跌幅9%左右，而歷史上牛市通常都會(huì)出現(xiàn)數(shù)次幅度超過(guò)10%的調(diào)整。若按10%的常規(guī)調(diào)整幅度測(cè)算，對(duì)應(yīng)底部區(qū)域在3700—3800點(diǎn)附近。當(dāng)前指數(shù)已逼近3800點(diǎn)，意味著調(diào)整空間已較為有限。
面對(duì)當(dāng)前調(diào)整，投資者無(wú)需過(guò)度悲觀。當(dāng)前地緣沖突尚未緩解、市場(chǎng)情緒仍需修復(fù)，預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間，市場(chǎng)大概率進(jìn)入震蕩筑底階段，耐心等待情緒與資金面的雙重修復(fù)。操作上，應(yīng)采取更為理性的應(yīng)對(duì)策略：避免盲目抄底或恐慌割肉。
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