久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

如何看待當(dāng)下汽車零部件的投資機(jī)會(huì)？
　　智電變革下，中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)迎來(lái)歷史性的發(fā)展機(jī)遇，自主品牌主機(jī)廠在國(guó)內(nèi)實(shí)現(xiàn)了對(duì)合資品牌的反超，并加速走向全球化，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈共同成長(zhǎng)，中國(guó)有望誕生世界級(jí)的零部件巨頭。我們認(rèn)為汽零的投資有四大主線：優(yōu)質(zhì)賽道、全球化、智能化和機(jī)器人賽道，本文主要聚焦高壁壘、格局優(yōu)的優(yōu)質(zhì)賽道，具體包括汽車玻璃、車燈、被動(dòng)安全和座椅四個(gè)細(xì)分領(lǐng)域。
　　汽車玻璃：
　　智電變革推動(dòng)汽車單車玻璃使用量增加，以及全景天幕、調(diào)光玻璃、HUD玻璃等高附加值產(chǎn)品滲透率提升，行業(yè)迎來(lái)量?jī)r(jià)齊升，我們預(yù)計(jì)2030年全球汽車玻璃行業(yè)規(guī)模有望達(dá)1443億元，2025-2030年CAGR約為9.7%。
　　汽車玻璃行業(yè)高度集中，2020年全球CR4超過(guò)85%，福耀玻璃為全球龍頭，市占率為28%。福耀玻璃專注汽車玻璃主業(yè)，2020年以來(lái)加大對(duì)天幕玻璃等新產(chǎn)品的研發(fā)，并在海外對(duì)手戰(zhàn)略收縮背景下加大資本開(kāi)支，市占率有望持續(xù)提升，我們估算2025年市占率約為37%。
　　車燈：
　　ADB、DLP等智能大燈滲透率提升，推動(dòng)車燈ASP持續(xù)向上，相較于傳統(tǒng)LED大燈ASP提升超千元。我們預(yù)計(jì)2030年國(guó)內(nèi)乘用車車燈的市場(chǎng)規(guī)模約為1286億元，2025-2030年CAGR約為5.8%。
　　車燈作為安全件+功能件+外觀件，行業(yè)壁壘高、集中度高，2024年全球CR5超50%。星宇股份近年來(lái)不斷加大對(duì)智能大燈及新能源客戶的拓展，2018-2024年，國(guó)內(nèi)市占率從10%提升至14.5%，登頂龍頭，未來(lái)有望持續(xù)增長(zhǎng)。
　　被動(dòng)安全：
　　被動(dòng)安全配置升級(jí)推動(dòng)行業(yè)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，我們預(yù)計(jì)2030年國(guó)內(nèi)安全帶&氣囊的市場(chǎng)規(guī)模約為438億元，2025-2030年CAGR約為6.4%。被動(dòng)安全行業(yè)準(zhǔn)入壁壘高，主要由奧托立夫、均勝、采埃孚壟斷，2024年全球CR3超90%。松原安全作為國(guó)內(nèi)被動(dòng)安全領(lǐng)域唯一一家自主品牌上市公司，擁有較強(qiáng)的價(jià)格與研發(fā)優(yōu)勢(shì)，市占率有望持續(xù)提升。
　　座椅：
　　舒適性配置增加推動(dòng)座椅ASP持續(xù)向上，我們預(yù)計(jì)2030年國(guó)內(nèi)乘用車座椅市場(chǎng)規(guī)模約為1357億元，2025-2030年CAGR約為6.1%。座椅作為高壁壘核心零部件，主要由李爾、安道拓、佛吉亞等外資壟斷，2022年全球CR5約80%。國(guó)內(nèi)乘用車座椅起步晚，目前主要參與者包括繼峰股份、天成自控，2025年自主品牌份額預(yù)計(jì)不超過(guò)10%，國(guó)產(chǎn)替代空間大。
　　投資建議
　　1）玻璃：福耀玻璃；2）車燈：星宇股份；3）被動(dòng)安全：松原安全、均勝電子、華懋科技；4）座椅：繼峰股份、天成自控、上海沿浦
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　下游乘用車銷量不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)產(chǎn)化率不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致價(jià)格下滑的風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)際貿(mào)易摩擦和沖突加劇的風(fēng)險(xiǎn)