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油脂觀點(diǎn)
　　市場分析
　　期貨方面，昨日收盤棕櫚油2605合約9942.00元/噸，環(huán)比變化+224元，幅度+2.31%；昨日收盤豆油2605合約8740.00元/噸，環(huán)比變化+112.00元，幅度+1.30%；昨日收盤菜油2605合約9950.00元/噸，環(huán)比變化+74.00元，幅度+0.75%?，F(xiàn)貨方面，廣東地區(qū)棕櫚油現(xiàn)貨價(jià)9890.00元/噸，環(huán)比變化+170.00元，幅度+1.75%，現(xiàn)貨基差P05-52.00，環(huán)比變化-54.00元；天津地區(qū)一級(jí)豆油現(xiàn)貨價(jià)格8910.00元/噸，環(huán)比變化+90.00元/噸，幅度+1.02%，現(xiàn)貨基差Y05+170.00，環(huán)比變化-22.00元；江蘇地區(qū)四級(jí)菜油現(xiàn)貨價(jià)格10480.00元/噸，環(huán)比變化+70.00元，幅度+0.67%，現(xiàn)貨基差OI05+530.00，環(huán)比變化-4.00元。
　　近期市場咨詢匯總：美國農(nóng)業(yè)部（USDA）公布數(shù)據(jù)，民間出口商報(bào)告對(duì)墨西哥出口銷售161120噸大豆，出口銷售102000噸玉米，均于2025/2026年度交貨。美國大豆、玉米市場年度始于9月1日。據(jù)外媒報(bào)道，農(nóng)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)AgRural周一表示，截至上周四，巴西2025/26年度大豆收割率為68%，較之前一周增加7個(gè)百分點(diǎn)。AgRural稱，截至上周四，巴西中南部地區(qū)2026年第二季玉米播種率為97%。加拿大菜籽(5月船期)C&F價(jià)格599美元/噸，與上個(gè)交易日相比持平；加拿大菜籽(7月船期)C&F價(jià)格608美元/噸，與上個(gè)交易日相比持平。美灣大豆(4月船期)C&F價(jià)格511美元/噸，與上個(gè)交易日相比下調(diào)1美元/噸；美西大豆(4月船期)C&F價(jià)格505美元/噸，與上個(gè)交易日相比下調(diào)1美元/噸；巴西大豆(4月船期)C&F價(jià)格480美元/噸，與上個(gè)交易日相比下調(diào)2美元/噸。進(jìn)口大豆升貼水報(bào)價(jià)：墨西哥灣(4月船期)230美分/蒲式耳，與上個(gè)交易日相比上調(diào)6美分/蒲式耳；美國西岸(4月船期)214美分/蒲式耳，與上個(gè)交易日相比上調(diào)6美分/蒲式耳；巴西港口(4月船期)146美分/蒲式耳，與上個(gè)交易日相比持平。3月以來國內(nèi)油廠開機(jī)率持續(xù)回升，大豆周度壓榨量接近200萬噸，根據(jù)壓榨情況監(jiān)測，截至3月20日全國主要油廠大豆壓榨量約550萬噸。預(yù)計(jì)全月壓榨量在750萬噸左右，環(huán)比增加280萬噸，同比增加約130萬噸，較過去三年同期均值增加約80萬噸。受美豆及國際原油價(jià)格走勢影響，上周巴西大豆出口報(bào)價(jià)及國內(nèi)豆粕、豆油價(jià)格震蕩下行，巴西大豆CNF出口報(bào)價(jià)跌幅更大，我國盤面壓榨利潤小幅回升。3月20日，我國進(jìn)口巴西4、5月船期大豆盤面壓榨利潤60~91元/噸，較上周同期回升8~16元/噸。（國家糧油信息中心）。國家糧油信息中心：3月以來國內(nèi)油廠開機(jī)率持續(xù)回升，大豆周度壓榨量接近200萬噸，根據(jù)壓榨情況監(jiān)測，截至3月20日全國主要油廠大豆壓榨量約550萬噸。預(yù)計(jì)全月壓榨量在750萬噸左右，環(huán)比增加280萬噸，同比增加約130萬噸，較過去三年同期均值增加約80萬噸。
　　昨日三大油脂價(jià)格震蕩上漲，受中東地緣沖突影響，航運(yùn)受阻推高能源風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，顯著增強(qiáng)棕櫚油作為生物柴油原料的經(jīng)濟(jì)性，帶動(dòng)植物油板塊聯(lián)動(dòng)上行。美國RVO政策預(yù)期升溫，EPA擬于3月底公布2026年生物燃料義務(wù)量，預(yù)計(jì)大幅上調(diào)，疊加45Z稅收抵免，將強(qiáng)化美豆油工業(yè)需求，形成全球油脂價(jià)格底部支撐。
　　策略
　　中性
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　政策變化