>> 海證期貨-瀝青周度行情分析：跟隨成本端波動，高價抑制需求啟動-260320
| 上傳日期： |
2026/3/20 |
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| 1845KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
海證期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鄭夢琦 |
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供應(yīng)端：截至3月20日當(dāng)周，瀝青開工率周環(huán)比下降3.27個百分點至21.48%；瀝青周產(chǎn)量環(huán)比下降3.905萬噸至24.03萬噸。塔河石化3月12日至5月12日裝置檢修；勝星石化3月20日瀝青停產(chǎn)并轉(zhuǎn)產(chǎn)渣油，復(fù)產(chǎn)時間待定；齊魯石化2月12日至3月19日瀝青停產(chǎn)并轉(zhuǎn)產(chǎn)渣油；金陵石化3月17日停產(chǎn)瀝青，復(fù)產(chǎn)時間待定；鎮(zhèn)海煉化3月6日停產(chǎn)瀝青，復(fù)產(chǎn)時間待定；泰州石化4月20日至6月20日裝置檢修；廣東石化3月13日停產(chǎn)瀝青，復(fù)產(chǎn)時間待定。華東金陵石化及鎮(zhèn)海煉化均停產(chǎn)瀝青，各地?zé)拸S開工率均降至較低水平，山東主力地?zé)捪蘖堪l(fā)貨，伊朗地緣加劇原料端不確定性，瀝青周產(chǎn)量環(huán)比持續(xù)下滑，降至往年同期低位。
需求端：截至3月20日當(dāng)周，國內(nèi)瀝青出貨量10.989萬噸，環(huán)比下降6.621萬噸，降至往年同期低位；道路改性瀝青開工率10%，環(huán)比增加1個百分點，季節(jié)性回升幅度和速度均不及往年；防水卷材瀝青開工率36%，環(huán)比增加3個百分點，季節(jié)性回升，中性偏低。當(dāng)前終端動工項目較少，實際需求偏低，高價抑制成交，貿(mào)易商多觀望。
庫存端：瀝青煉廠小幅去庫2.9萬噸，社會庫繼續(xù)累庫6.8萬噸。
單邊：成本端原油價格在伊朗地緣推動下大幅走高，原料斷供擔(dān)憂下，煉廠開工率降至低位，需求低迷，高價抑制成交，瀝青供需兩弱，估值偏低，絕對價格跟隨原油波動為主，預(yù)計短期或振蕩回落，整體價格重心在地緣支撐下依然偏高；
跨品種套利：BU2604、BU2605期現(xiàn)無風(fēng)險套利機會；
期現(xiàn)及跨期套利：暫且觀望；
期權(quán)：暫且觀望。
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