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內(nèi)容要點(diǎn)：上周（3.12-3.18）A股市場兩融余額增加，換手率跌多漲少。主要指數(shù)PE估值分位跌多漲少，其中中證1000領(lǐng)跌。主要風(fēng)格PE估值分位跌多漲少，其中周期風(fēng)格領(lǐng)跌。全行業(yè)估值分位數(shù)銀行領(lǐng)漲，有色金屬領(lǐng)跌。（本篇報(bào)告根據(jù)研究需要，“上周”統(tǒng)一為非自然周。）
　　情緒：兩融余額增加，市場換手率跌多漲少，成交額普跌
　　1）股債收益率下行，投資性價(jià)比較高。截至2026年3月18日，滬深300股息率為2.82%，10年國債收益率為1.86%，股債收益率為-0.96%，周環(huán)比下行0.02個(gè)百分點(diǎn)。股債收益率高于2026年初以來均值0.05pct，仍處于2012年以來相對低點(diǎn)，這也意味著當(dāng)前A股市場依然具備較高的投資性價(jià)比。
　　2）兩融余額增加，融資買入額占比下行。上周（3.12-3.18）兩融余額均值約2.66萬億元，較上上周均值增加0.19%；融資買入額占全A成交額比例下行，上周融資買入額占全A成交額比例為10.31%，較上上周下行0.17pct。
　　3）市場換手率跌多漲少，成交額普跌，創(chuàng)業(yè)板指成交額環(huán)比跌幅最大。換手率方面，上周（3.12-3.18）各主要指數(shù)換手率跌多漲少。其中，創(chuàng)業(yè)板指換手率下行最多為0.48pct；成交額方面，上周各主要指數(shù)成交額普跌，其中創(chuàng)業(yè)板指成交金額環(huán)比跌幅最大為8.83%，其次是中證1000成交額下跌8.25%。
　　估值：指數(shù)PE估值分位跌多漲少，周期風(fēng)格領(lǐng)跌，有色金屬領(lǐng)跌
　　1）指數(shù)PE估值分位跌多漲少，中證1000領(lǐng)跌。各主要指數(shù)PE（TTM）歷史分位層面，上周（3.12-3.18）各主要指數(shù)PE估值分位數(shù)跌多漲少，其中，中證1000跌幅最大為3.67個(gè)百分點(diǎn)，其次是同花順全A下跌2.14個(gè)百分點(diǎn)。各主要指數(shù)PB歷史分位層面，上周各主要指數(shù)PB估值分位跌多漲少，其中同花順全A下跌最多5.1個(gè)百分點(diǎn)。
　　2）風(fēng)格PE估值分位跌多漲少，周期風(fēng)格領(lǐng)跌。從PE（TTM）歷史分位層面來看，上周（3.12-3.18）各風(fēng)格板塊PE分位數(shù)跌多漲少。其中，周期風(fēng)格領(lǐng)跌2.52個(gè)百分點(diǎn)，其次是成長風(fēng)格下跌1.94個(gè)百分點(diǎn)。從PB歷史分位層面來看，上周各風(fēng)格板塊PB分位數(shù)跌多漲少，其中成長風(fēng)格跌幅最大1.6個(gè)百分點(diǎn)。
　　3）行業(yè)PE估值分位跌多漲少，其中銀行領(lǐng)漲，有色金屬領(lǐng)跌。上周（3.12-3.18）行業(yè)PE估值分位跌多漲少，板塊層面，1）周期板塊PE估值分位跌多漲少，有色金屬行業(yè)領(lǐng)跌（-3.6pct）；2）消費(fèi)板塊PE分位跌多漲少，家電、汽車行業(yè)領(lǐng)跌（-1.5pct）；3）成長板塊PE分位普跌，計(jì)算機(jī)行業(yè)領(lǐng)跌（-2.5pct）；4）金融板塊銀行行業(yè)領(lǐng)漲（+5.2pct）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　上市公司業(yè)績不及預(yù)期、市場波動(dòng)超預(yù)期、海外經(jīng)濟(jì)增速不及預(yù)期。