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核心要點(diǎn)：
　　2026年4月份將維持宏觀強(qiáng)、市場(chǎng)弱、基本面弱格局
　　就三維度模型來(lái)看，4月的宏觀面總體依然偏強(qiáng)；市場(chǎng)面已轉(zhuǎn)弱；而基本面保持偏弱狀態(tài)。宏觀維度，一是我國(guó)繼續(xù)執(zhí)行積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策；二是中東沖突，對(duì)中國(guó)短期會(huì)有油氣漲價(jià)的輸入性通脹壓力，但中長(zhǎng)期來(lái)看，中國(guó)面臨的國(guó)際壓力或?qū)p輕，有利于我國(guó)集中力量，扎實(shí)推進(jìn)“十五五”規(guī)劃提出的智能經(jīng)濟(jì)。市場(chǎng)維度，由強(qiáng)走弱。具體原因還是中東沖突升級(jí)，導(dǎo)致資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，且國(guó)內(nèi)新增資金不足?；久婢S度，2025年下半年以來(lái)，一直保持著相對(duì)偏弱狀態(tài)。我國(guó)工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)2025年一直保持在零軸附近，沒(méi)有明顯轉(zhuǎn)強(qiáng)跡象。
　　2026年4月市場(chǎng)將震蕩筑底，熱點(diǎn)相對(duì)散亂
　　從上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指和萬(wàn)得全A在2017-2025年度是4月份歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，總體偏下行。從單個(gè)指數(shù)在2017年至2025年期間的月度漲跌排名狀況來(lái)看，除2021年外，在其他年份，4月份的漲幅相對(duì)平淡。
　　在2017年至2025年的4月份漲幅前10的二級(jí)行業(yè)合計(jì)有61個(gè)，其中出現(xiàn)四次的行業(yè)有化妝品、白酒Ⅱ，出現(xiàn)三次的行業(yè)有工程機(jī)械、非白酒、廚衛(wèi)電器、保險(xiǎn)Ⅱ以及半導(dǎo)體等合計(jì)7個(gè)行業(yè)，其中消費(fèi)類行業(yè)相對(duì)較多。這與2026年前3個(gè)月漲幅居前行業(yè)重疊度較低。另，參考此前4月份漲幅平均值狀況相對(duì)平淡，預(yù)期2026年4月市場(chǎng)總體處于震蕩筑底階段，行業(yè)熱點(diǎn)相對(duì)散亂。
　　2026年4月份債券盈利空間依然不大，看空黃金、銅、原油
　　債券市場(chǎng)方面，2026年影響債券市場(chǎng)的重要因素利率變化方向并不明朗。美聯(lián)儲(chǔ)2025年降息后，中美利差有所收窄，但我國(guó)利率政策堅(jiān)持以我為主的原則，且絕對(duì)值已處于較低狀況，進(jìn)一步下行空間有限，且中東沖突將導(dǎo)致我國(guó)輸入性通脹上行，降息概率下降。4月份，在權(quán)益市場(chǎng)大概率會(huì)筑底反彈的背景下，國(guó)債收益率曲線變陡的傾向或?qū)⒂兴磸?fù)，債券盈利機(jī)會(huì)減少。
　　大宗商品方面，2026年二季度看空黃金、銅、原油。
　　投資建議
　　長(zhǎng)維度來(lái)看，2026年是“十五五”開(kāi)局年份，我國(guó)將繼續(xù)維持積極財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，為2026年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健運(yùn)行、A股市場(chǎng)保持“慢?！睉B(tài)勢(shì)提供重要支撐。
　　短維度來(lái)看，隨著我國(guó)兩會(huì)結(jié)束，市場(chǎng)已回歸正常運(yùn)行軌道，目前美以與伊朗在中東地區(qū)持續(xù)沖突已成為影響A股市場(chǎng)的主要因素。就4月份而言，預(yù)期中東局勢(shì)會(huì)有所變化，而國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)也將進(jìn)入震蕩筑底階段，建議關(guān)注：偏防守的長(zhǎng)期資金入市相關(guān)的紅利板塊為主，等待“十五五”相關(guān)科技板塊底部形成。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　國(guó)際方面：從長(zhǎng)周期視角判斷，中美競(jìng)爭(zhēng)依然會(huì)持續(xù)；地緣沖突方面，俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)、中東沖突，對(duì)全球的影響不確定性較大，尤其是中東沖突的持續(xù)，將導(dǎo)致國(guó)際原油價(jià)格的上行，推升全球通脹，拖累全球GDP增速。
　　國(guó)內(nèi)方面：中美在貿(mào)易領(lǐng)域沖突暫緩，但存在受其他因素影響被中斷的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而影響我國(guó)進(jìn)出口狀況；我國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格若進(jìn)一步下行，將影響國(guó)內(nèi)推動(dòng)消費(fèi)的努力；若房地產(chǎn)領(lǐng)域的投資進(jìn)一步下滑，也將繼續(xù)拖累固定資產(chǎn)投資增速；我國(guó)宏觀杠桿率已連續(xù)2個(gè)季度突破300%，制約了短期政策持續(xù)寬松的空間