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下周美國期望的美伊?xí)勀芊駥?shí)現(xiàn)，可能將決定沖突是否升級(jí)至島嶼爭奪等階段。
　　美方透露?；饤l件、但經(jīng)濟(jì)杠桿或難奏效。美國近日向伊朗提交包括15項(xiàng)要點(diǎn)的?；鸱桨?，根據(jù)《人民日報(bào)》轉(zhuǎn)載以色列媒體報(bào)道，該方案聚焦伊朗核問題、導(dǎo)彈能力和開放霍爾木茲海峽等方面。方案附帶了解除對(duì)伊制裁等交換條件。同時(shí)，美國總統(tǒng)特朗普宣布再推遲打擊伊朗能源設(shè)施至4月6日。美國特使威特科夫據(jù)報(bào)道可能已抵達(dá)伊斯蘭堡，巴基斯坦總理表示準(zhǔn)備好主持美國和伊朗的會(huì)談。
　　基于特朗普政府的交易型風(fēng)格，現(xiàn)階段以經(jīng)濟(jì)杠桿結(jié)束沖突應(yīng)是劃算的。前兩周的周報(bào)提到，油價(jià)上漲對(duì)美國通脹前景構(gòu)成顯著影響。如果油價(jià)維持高位，將影響油價(jià)與美國其他消費(fèi)價(jià)格的比價(jià)關(guān)系，不但擠壓美國居民其他消費(fèi)方面的支付能力，還會(huì)通過能源成本抬升，推高整體通脹。更加重要的是，現(xiàn)階段美國金融市場可能對(duì)通脹上行非常敏感。當(dāng)前美國國債收益率和美股估值均偏高，股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)偏低。如果美債收益率繼續(xù)上行，美股估值也可能難以支撐。
　　對(duì)美國而言，以經(jīng)濟(jì)杠桿結(jié)束沖突應(yīng)是合乎邏輯的，而強(qiáng)行奪取霍爾木茲海峽島嶼，則伴隨著作戰(zhàn)效果的巨大不確定性，可能導(dǎo)致海峽通航面臨更持久的風(fēng)險(xiǎn)。
　　但經(jīng)濟(jì)杠桿可能難以奏效。根據(jù)Tankertrackers網(wǎng)站估算，今年3月伊朗石油出口收入不降反升。按照媒體報(bào)道的美國政府15點(diǎn)?；鸱桨?，美國政府將解除制裁作為避免海峽關(guān)閉的經(jīng)濟(jì)杠桿；但海峽現(xiàn)狀卻是伊朗在控制海峽條件下也可能繼續(xù)獲取石油出口收入。這種博弈狀態(tài)可能導(dǎo)致美方的經(jīng)濟(jì)杠桿難以奏效。
　　從美方表態(tài)來看，其優(yōu)先選項(xiàng)是在運(yùn)用經(jīng)濟(jì)杠桿同時(shí)，以壓促談，爭取與伊朗的新領(lǐng)導(dǎo)層合作，對(duì)強(qiáng)行奪島和護(hù)航則尚有疑慮。下周美方所期望的伊斯蘭堡會(huì)談能否實(shí)現(xiàn)，可能將決定沖突是否升級(jí)至島嶼爭奪等階段。
　　本周(3月28日當(dāng)周)布倫特和WTI原油期貨價(jià)平均分別環(huán)比降0.87%和3.22%。LME銅現(xiàn)貨價(jià)全周均價(jià)環(huán)比降2.80%，銅金比價(jià)環(huán)比升4.27%，鋁現(xiàn)貨全周均價(jià)環(huán)比降2.28%。
　　本周農(nóng)業(yè)部豬肉平均批發(fā)價(jià)環(huán)比降1.77%，同比降24.08%；28種重點(diǎn)監(jiān)測蔬菜平均批發(fā)價(jià)全周平均環(huán)比降0.86%，同比升0.29%。3月20日當(dāng)周，食用農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)環(huán)比降0.30%，同比升1.91%。
　　國內(nèi)水泥價(jià)格指數(shù)環(huán)比升0.27%；產(chǎn)能超200萬噸的焦化企業(yè)開工率環(huán)比升1.01%；螺紋鋼庫存指標(biāo)環(huán)比降1.60%；螺紋鋼價(jià)格指標(biāo)環(huán)比升0.16%；全國247家鋼廠高爐開工率環(huán)比升1.57%。3月20日當(dāng)周，生產(chǎn)資料價(jià)格指數(shù)環(huán)比降0.10%，同比升5.00%。
　　今年3月1-25日，萬得追蹤的30大中城市商品房日平均成交面積平均約22.9萬平米/天，2025年3月30城日平均成交面積約28.8萬平米/天。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國內(nèi)外實(shí)體經(jīng)濟(jì)超預(yù)期變化；國內(nèi)政策超預(yù)期收緊；國際地緣政治緊張局勢升級(jí)；美國關(guān)稅沖擊超預(yù)期等。