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本周全球能源價(jià)格回顧。截至2026年3月27日，原油價(jià)格方面，布倫特原油期貨結(jié)算價(jià)為112.57美元/桶，較上周微漲0.38美元/桶（+0.34%）；WTI原油期貨結(jié)算價(jià)為99.64美元/桶，較上周上升1.41美元/桶（+1.44%）。天然氣價(jià)格方面，東北亞LNG現(xiàn)貨到岸價(jià)為19.81美元/百萬英熱，較上周下降1.73美元/百萬英熱（-8.05%）；荷蘭TTF天然氣期貨結(jié)算價(jià)54.00歐元/兆瓦時(shí)，較上周下降5.20歐元/兆瓦時(shí)（-8.78%）；美國HH天然氣期貨結(jié)算價(jià)為3.10美元/百萬英熱，較上周下降0.001美元/百萬英熱（-0.03%）。煤炭?jī)r(jià)格方面，歐洲ARA港口煤炭（6000K）到岸價(jià)123.25美元/噸，較上周下降5.75美元/噸（-4.46%）；紐卡斯?fàn)柛劭诿禾浚?000K）FOB價(jià)135.60美元/噸，較上周上漲0.25美元/噸（+0.18%）；IPE南非理查茲灣煤炭期貨結(jié)算價(jià)109.90美元/噸，較上周下跌1.00美元/噸（-0.90%）。
　　據(jù)標(biāo)普全球普氏（S&PGlobalPlatts）3月24日發(fā)布的信息，中東沖突導(dǎo)致印度液化天然氣（LNG）核心供應(yīng)中斷，燃?xì)獍l(fā)電可用性大幅下降，印度電力系統(tǒng)被迫進(jìn)一步依賴煤炭。同時(shí)LNG價(jià)格大幅上漲，鞏固了煤炭作為印度電力系統(tǒng)平衡燃料的地位，帶動(dòng)全球煤炭市場(chǎng)情緒向好，煤價(jià)獲得支撐，多個(gè)國家和地區(qū)煤炭采購需求提升。
　　2025年4月，印度超60%LNG貨船來自卡塔爾、阿聯(lián)酋，隨著中東沖突持續(xù)，卡塔爾發(fā)布不可抗力后，印度3月燃?xì)獍l(fā)電量降至1.033太瓦時(shí)，遠(yuǎn)低于2太瓦時(shí)的月度目標(biāo)，自3月9日起天然氣消費(fèi)近乎停滯。印度燃?xì)獍l(fā)電僅承擔(dān)調(diào)峰角色，當(dāng)前煤電占總發(fā)電量70%以上，今年夏季用電高峰負(fù)荷預(yù)計(jì)達(dá)270吉瓦，若無LNG支持將嚴(yán)重依賴煤電。印度2月電力需求創(chuàng)2010年以來同期新高，電廠煤炭庫存可滿足約19天消耗，陶瓷、玻璃等出口行業(yè)因能源短缺出現(xiàn)停產(chǎn)減產(chǎn)。
　　LNG價(jià)格大幅上漲，普氏能源3月20日評(píng)估的“西印度馬克”5月交貨氣價(jià)為每百萬英熱單位22.557美元，較中東沖突前翻了超一倍，受部分亞洲地區(qū)買盤興趣增強(qiáng)及能源市場(chǎng)情緒向好支撐，普氏4200大卡GAR煤到岸價(jià)從2月27日的67美元/噸漲至3月20日的77.40美元/噸。隨著天然氣市場(chǎng)趨緊，日本、韓國和中國臺(tái)灣地區(qū)的公用事業(yè)公司一直在尋求更高熱值的煤炭額外貨船，同時(shí)一些歐洲買家也在評(píng)估燃料轉(zhuǎn)換經(jīng)濟(jì)性允許的煤炭采購。印度將加大國內(nèi)煤炭使用，僅在價(jià)格高的國際市場(chǎng)進(jìn)行時(shí)機(jī)性采購。
　　投資建議：年報(bào)業(yè)績(jī)披露在即，遵循“績(jī)優(yōu)則股優(yōu)”，重點(diǎn)推薦中煤能源（H+A）、兗礦能源（H+A）、中國神華（H+A）、陜西煤業(yè)。重點(diǎn)推薦深耕智慧礦山領(lǐng)域的科達(dá)自控；困境反轉(zhuǎn)的中國秦發(fā)。此外，重點(diǎn)關(guān)注力量發(fā)展、Peabody（BTU）、晉控煤業(yè)、潞安環(huán)能，新集能源、山煤國際、電投能源、淮北礦業(yè)、昊華能源、平煤股份，未來存在增量的華陽股份、甘肅能化。此外，前期完成控股變更、資產(chǎn)置換的江鎢裝備亦值得重點(diǎn)關(guān)注
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國內(nèi)產(chǎn)量釋放超預(yù)期，下游需求不及預(yù)期，原煤進(jìn)口超預(yù)期，地緣博弈不及預(yù)期。