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3月股債行情回顧：受地緣沖突影響股市大幅調(diào)整，債市震蕩偏弱；
　　股市方面，美伊沖突發(fā)酵引發(fā)的通脹擔(dān)憂與美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期弱化持續(xù)壓制全球市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，A股主要指數(shù)大幅調(diào)整，滬指失守4000點(diǎn)，截至3月27日滬指收于3913.7，全月跌5.99%。結(jié)構(gòu)上，申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中僅4個(gè)行業(yè)收漲，油氣、煤炭等能化鏈在事件驅(qū)動(dòng)及供給端擾動(dòng)下表現(xiàn)相對(duì)堅(jiān)挺，公用事業(yè)（+6.69%）、銀行（+2.69%）等偏防御性板塊表現(xiàn)也較好，而在流動(dòng)性沖擊下前期上漲較多的科技、貴金屬板塊明顯承壓，有色金屬（-17.49%）、國(guó)防軍工（-16.42%）、傳媒（-14.60%）、鋼鐵（-14.56%）、計(jì)算機(jī)（-13.68%）等板塊跌幅靠前。
　　債市方面，3月債市總體震蕩偏弱，月內(nèi)資金面整體均衡寬松、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯回落利好債市，但地緣沖突推升通脹及流動(dòng)性擔(dān)憂、月內(nèi)公布的通脹、進(jìn)出口、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均有所回升等，均對(duì)債市情緒形成壓制；整體中短端品種表現(xiàn)優(yōu)于長(zhǎng)端，10年期國(guó)債利率3月27日收于1.817%，較上月末上行2.95bp。
　　3月轉(zhuǎn)債行情回顧：高估值狀態(tài)下平價(jià)估值雙殺，月末有所企穩(wěn)；
　　3月轉(zhuǎn)債市場(chǎng)在整體高價(jià)高估值的狀態(tài)下隨正股大幅調(diào)整，前期調(diào)整以高價(jià)轉(zhuǎn)債為主，而后傳導(dǎo)至偏債型轉(zhuǎn)債，全月來(lái)看各平價(jià)區(qū)間轉(zhuǎn)債溢價(jià)率普遍出現(xiàn)回落，轉(zhuǎn)債ETF流通份額呈現(xiàn)明顯下降趨勢(shì)，但月末一周情緒有所修復(fù)。本月百潤(rùn)等6只轉(zhuǎn)債公告下修，比上月多2只，另有聞泰、瑞科轉(zhuǎn)債提議下修；月內(nèi)共14只轉(zhuǎn)債公告強(qiáng)贖，較前月增加5只，強(qiáng)贖比例為14/24，比前月9/26明顯提升；3月27日中證轉(zhuǎn)債指數(shù)收于498.9點(diǎn)，跌5.00%；
　　截至3月27日，轉(zhuǎn)債算數(shù)平均平價(jià)113.14元，較上月-10.36%，價(jià)格中位數(shù)135.44元，較上月末-5.06%，為23年以來(lái)94%分位數(shù)位置；[90,125)平價(jià)區(qū)間平均轉(zhuǎn)股溢價(jià)率31.21%，較上月末3.37%，位于2023年來(lái)94%分位數(shù)；偏債型轉(zhuǎn)債的平均純債溢價(jià)率為13.07%，較上月末-3.63%；偏債型平均YTM為-3.62%；日均成交額675.02億，較上月明顯下降；
　　個(gè)券層面，個(gè)券收漲/跌數(shù)量34/320，除月內(nèi)上市新券外，漲幅居前的為美諾（減肥藥）、泰坦（紡紗機(jī)）、節(jié)能（風(fēng)電）、錦浪轉(zhuǎn)02（逆變器）、嚴(yán)牌（過(guò)濾材料）轉(zhuǎn)債；東時(shí)、利揚(yáng)、微導(dǎo)、運(yùn)機(jī)、中寵轉(zhuǎn)2跌幅靠前，均為高價(jià)品種。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　地緣政治矛盾加劇導(dǎo)致大宗商品價(jià)格上漲，企業(yè)面臨成本上漲壓力；
　　歐美國(guó)家經(jīng)濟(jì)衰退或調(diào)高關(guān)稅，導(dǎo)致我國(guó)出口增速下滑；
　　可轉(zhuǎn)債發(fā)行或市場(chǎng)交易規(guī)則變化；