>> 開源證券-一致魔芋(920273)北交所信息更新：魔芋原料高位毛利率暫承壓，看好茶飲小料、健康品潛力-260331
| 上傳日期： |
2026/3/31 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
諸海濱,車欣航 |
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2025年報：營收7.39億元，同比+20%；歸母凈利潤6672萬元，同比-23%
公司發(fā)布2025年度報告，2025年公司實現(xiàn)營收7.39億元，同比增長19.91%；歸母凈利潤6672.46萬元，同比下滑23.05%；由于原料成本上升，毛利率19.99%，相對于2024年的26.65%下滑6.66個百分點。由于魔芋原料價格維持高位，魔芋零食賽道競爭加劇，我們小幅下調(diào)2026-2027年并新增2028年盈利預測，預計2026-2028年歸母凈利潤為0.90/1.12（原1.10/1.34）/1.36億元，對應EPS分別為0.87/1.09/1.32元/股，對應當前股價PE為24.2/19.3/15.9倍，看好公司8萬晶球項目、募投項目放量，維持為“增持”評級。
魔芋粉單價增長，茶飲小料呈現(xiàn)快速增長態(tài)勢，原料價格增長毛利率承壓
2025年，公司通過有效營銷策略，提升客戶對魔芋健康價值和應用特性的認知，促進了銷售，魔芋粉銷售單價增長，魔芋食品銷量增長，其中，魔芋粉實現(xiàn)營收5.15億元，同比增長18.74%，毛利率20.24%，同比下滑4.91個百分點；魔芋食品實現(xiàn)營收2.13億元，同比增長24.38%，毛利率19.21%，同比下滑10.22個百分點。茶飲小料業(yè)務近年呈現(xiàn)快速增長態(tài)勢。2025年，公司終止美妝業(yè)務（該業(yè)務規(guī)模較小且消耗較多資源），將騰出的車間用于茶飲小料生產(chǎn)。
公司2025年研發(fā)費用同比增長16%，擁有發(fā)明專利28項
公司堅持以創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展，持續(xù)深化研發(fā)體系建設，通過“自主創(chuàng)新與協(xié)同創(chuàng)新”模式推進技術(shù)革新與產(chǎn)品升級。圍繞魔芋功能成分特性開展基礎性研究及產(chǎn)業(yè)化應用開發(fā)，著力構(gòu)建多維度產(chǎn)品矩陣。公司積極深化產(chǎn)學研合作及第三方戰(zhàn)略協(xié)作，重點針對魔芋膠理化特性、應用場景拓展以及魔芋膳食纖維在健康食品領域的功能性研究，建立以市場需求為導向的產(chǎn)品創(chuàng)新體系。通過完善技術(shù)研發(fā)平臺建設，全面提升魔芋精深加工技術(shù)研發(fā)能力與對外技術(shù)輸出服務水平。2025年，公司研發(fā)費用2766.58萬元，同比增長16.32%。截至2025年末，公司擁有知識產(chǎn)權(quán)90項，其中發(fā)明專利28項，實用新型專利51項，外觀專利11項。
風險提示：產(chǎn)品較單一風險、原材料價格波動風險、宏觀經(jīng)濟環(huán)境變化風險。
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