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【行情回顧】
　　上周（2026年03月23日-2026年03月27日）恒生指數(shù)周漲跌幅為1.29%，恒生科技指數(shù)周漲跌幅為-1.94%。美股方面，上周道指、標(biāo)普500、納指周漲跌幅分別為-0.90%、-2.12%、-3.23%，納斯達(dá)克互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)周漲跌幅-5.10%，納斯達(dá)克中國(guó)金龍指數(shù)周漲跌幅為-2.22%。
　　截至2026年03月27日，軟件與服務(wù)板塊PE-TTM為26.0x；軟件與服務(wù)板塊PS-TTM為4.5x。
　　根據(jù)WIND數(shù)據(jù)，上周一級(jí)行業(yè)中，資訊科技行業(yè)周漲跌幅為-3.03%。而二級(jí)行業(yè)中，軟件板塊漲跌幅為-2.87%，媒體板塊漲跌幅為-7.14%。
　　中概股板塊中，，互聯(lián)網(wǎng)游戲、互聯(lián)網(wǎng)視頻、互聯(lián)網(wǎng)媒體表現(xiàn)為大幅下跌。
　　目前納斯達(dá)克100指數(shù)動(dòng)態(tài)PE估值約30.8x
　　【行業(yè)要聞】
　　 QQ音樂(lè)成全球首個(gè)支持杜比AC-4的音樂(lè)流媒體平臺(tái)
　　蘋(píng)果擬推AI應(yīng)用商店，iOS 27將支持第三方AI集成
　　百度龍蝦產(chǎn)品DuMate正式上線，面向用戶全量開(kāi)放。
　　東方甄選首家線下店4月北京中關(guān)村開(kāi)業(yè)
　　AI短劇爆發(fā)式增長(zhǎng)：一人劇組成新趨勢(shì)
　　【投資建議】
　　我們認(rèn)為此次二級(jí)市場(chǎng)持續(xù)大幅下跌是宏觀流動(dòng)性收緊預(yù)期、全球持續(xù)通脹預(yù)期、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)升溫等多重利空因素共振的結(jié)果。首先，通脹持續(xù)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)議息保持鷹派的預(yù)期，對(duì)全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)估值形成壓制，特別是對(duì)利率敏感的科技板塊沖擊尤為明顯。其次中東地緣沖突升級(jí)引發(fā)避險(xiǎn)情緒升溫，導(dǎo)致資金從高貝塔值的科技板塊撤出。最后是市場(chǎng)面臨較大拋售壓力與南向資金流入放緩，加劇了市場(chǎng)流動(dòng)性緊張。在企業(yè)端，目前大型科技公司業(yè)績(jī)驗(yàn)證期拉長(zhǎng)帶來(lái)了盈利預(yù)期修正的壓力，AI商業(yè)化落地節(jié)奏以及部分龍頭企業(yè)資本開(kāi)支高企而利潤(rùn)兌現(xiàn)滯后，進(jìn)一步打擊市場(chǎng)信心。展望后市，短期內(nèi)市場(chǎng)可能仍處于高波動(dòng)期，需采取防御性策略。同時(shí)科技板塊內(nèi)部將出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化，具備硬科技實(shí)力以及業(yè)績(jī)兌現(xiàn)能力強(qiáng)的公司有望抗跌，而純概念炒作或盈利能力弱的公司將繼續(xù)回調(diào)。從長(zhǎng)期來(lái)看，依然看好科技板塊核心資產(chǎn)，AI技術(shù)革命、國(guó)產(chǎn)替代、科技自立自強(qiáng)是確定性高的趨勢(shì)，在AI商業(yè)化應(yīng)用領(lǐng)域的前置布局，都為科技板塊未來(lái)長(zhǎng)期增長(zhǎng)奠定基礎(chǔ)。因此在配置上，建議可適當(dāng)增配防御性的高股息資產(chǎn)以對(duì)沖波動(dòng)，同時(shí)在科技板塊內(nèi)部，優(yōu)選現(xiàn)金流充裕、分紅穩(wěn)定、AI落地場(chǎng)景清晰的龍頭企業(yè)。綜上，目前建議關(guān)注閱文集團(tuán)（772.HK）、阿里巴巴（BABA.N）、布魯可（325.HK）。