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電動(dòng)化數(shù)據(jù)跟蹤：2026年2月行業(yè)景氣度符合我們預(yù)期
　　2026年2月，行業(yè)零售符合預(yù)期，行業(yè)零售同比下滑明顯（乘用車零售112萬輛，同比-12.5%，環(huán)比25.8%）；批發(fā)層面車企主動(dòng)調(diào)節(jié)生產(chǎn)與庫存節(jié)奏，呈現(xiàn)同、環(huán)比下行（乘用車批發(fā)151.8萬輛，同比-14.3%，環(huán)比-23%）。2月新能源汽車零售滲透率達(dá)38.5%，環(huán)比+1.1pct（新能源批發(fā)滲透率達(dá)47.6%，環(huán)比+3.8pct）。2月乘用車行業(yè)實(shí)現(xiàn)去庫15.3萬輛。2月整體出口表現(xiàn)超預(yù)期，達(dá)到55.5萬輛，同比大幅+56%。
　　全球化數(shù)據(jù)跟蹤：吉利出口增速亮眼
　　全球分區(qū)域新能源滲透率：2026年2月歐洲、英國、拉美、大洋洲環(huán)比增長(zhǎng)；東南亞地區(qū)新能源滲透率出現(xiàn)明顯波動(dòng)，主要因泰國、菲律賓市場(chǎng)2月數(shù)據(jù)尚未更新。
　　中國車企出口：2026年2月中國車企出口乘用車58.6萬輛，出口新能源乘用車24.2萬輛，新能源滲透率達(dá)41.4%。其中吉利2月出口表現(xiàn)超我們預(yù)期。
　　投資建議與風(fēng)險(xiǎn)提示
　　乘用車觀點(diǎn)更新：全年維度來看：國內(nèi)選抗波動(dòng)+出口選確定性。國內(nèi)關(guān)注高端電動(dòng)化賽道中對(duì)政策擾動(dòng)不敏感的個(gè)股江淮汽車，以及高端化有望放量的吉利汽車/長(zhǎng)城汽車/北汽藍(lán)谷/賽力斯/理想等；出口主線優(yōu)先配置海外體系成熟、執(zhí)行能力已驗(yàn)證的頭部車企，優(yōu)選比亞迪/長(zhǎng)城汽車/奇瑞汽車，以及零跑/小鵬/上汽集團(tuán)/長(zhǎng)安汽車等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：海外出口方面面臨地緣政治不確定等風(fēng)險(xiǎn)；匯率風(fēng)險(xiǎn)；貿(mào)易政策風(fēng)險(xiǎn)等。