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本期投資提示：
　　AI驅(qū)動(dòng)光模塊需求快速放量。隨著AI快速發(fā)展，各行業(yè)對(duì)算力需求急劇增長(zhǎng)，作為高功耗、高帶寬GPU集群專用基礎(chǔ)設(shè)施的智算中心，對(duì)高速率光模塊的需求正不斷上升。根據(jù)Yole發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，全球光模塊市場(chǎng)規(guī)模從2020年的87.8億美元躍升至2023年的109億美元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)7.5%。預(yù)計(jì)2029年全球光模塊市場(chǎng)規(guī)模將突破224億美元，2024-2029年復(fù)合增長(zhǎng)率11%。根據(jù)Trend Force集邦咨詢最新研究，高速互聯(lián)技術(shù)成為決定AI數(shù)據(jù)中心效能上限與規(guī)?；l(fā)展的關(guān)鍵。2025年全球800G以上的光收發(fā)模塊達(dá)2400萬(wàn)支，2026年預(yù)估將會(huì)達(dá)到近6300萬(wàn)組，增長(zhǎng)幅度高達(dá)2.6倍。
　　光模塊設(shè)備是光模塊從研發(fā)到量產(chǎn)的關(guān)鍵。光模塊設(shè)備涵蓋生產(chǎn)設(shè)備（封裝、耦合、貼裝等）與檢測(cè)設(shè)備（性能測(cè)試、缺陷檢測(cè)、老化測(cè)試等）兩大核心品類，設(shè)備直接決定光模塊的良率、性能與量產(chǎn)效率。據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，全球光模塊封測(cè)設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模從2020年5.9億元增至2024年51.8億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)71.8%，其中800G光模塊設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模從2022年0.1億元激增到2024年30.2億元，成為增長(zhǎng)最快的細(xì)分領(lǐng)域。2025年800G和1.6T光模塊設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模分別預(yù)計(jì)達(dá)42.3億元及38.2億元，2029年全球高速率光模塊封裝設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模有望突破101.6億元，2025-2029年復(fù)合增長(zhǎng)率13.8%。
　　光模塊速率向800G/1.6T升級(jí)、技術(shù)向硅光/CPO演進(jìn)，推動(dòng)設(shè)備迭代升級(jí)。1）生產(chǎn)設(shè)備：傳統(tǒng)可插拔光模塊生產(chǎn)設(shè)備以貼裝、普通耦合為主，而800G/1.6T光模塊、CPO模塊對(duì)芯片貼裝精度要求提升至±3微米級(jí)，需同步優(yōu)化耦合、測(cè)試等全流程工藝；硅光芯片倒裝焊、激光輔助鍵合(LAB)等先進(jìn)封裝技術(shù)逐漸普及，傳統(tǒng)封裝設(shè)備亟需向高精度、多工藝兼容方向升級(jí)；2）檢測(cè)設(shè)備：從傳統(tǒng)的外觀檢測(cè)（AOI）向高速性能測(cè)試升級(jí)，800G/1.6T光模塊需120GBaud時(shí)鐘恢復(fù)、65GHz示波器、1.6T誤碼儀等高端設(shè)備，檢測(cè)精度與測(cè)試效率要求大幅提升。同時(shí)，LPO、NPO等新技術(shù)的推廣，進(jìn)一步帶動(dòng)設(shè)備需求升級(jí)，推動(dòng)單位光模塊設(shè)備投資額提升。
　　光模塊供給在中國(guó)，國(guó)產(chǎn)設(shè)備迎重大機(jī)遇。一方面，中國(guó)前十光模塊供應(yīng)商在全球市場(chǎng)的占有率超過(guò)50%，另一方面，Keysight、Anritsu等為代表的海外企業(yè)占據(jù)了2024年中國(guó)光通信測(cè)試儀器市場(chǎng)約84%的份額。未來(lái)，國(guó)內(nèi)設(shè)備公司有望受益行業(yè)增長(zhǎng)及份額提升雙擊。建議重點(diǎn)關(guān)注：羅博特科（耦合設(shè)備）、奧特維（AOI檢測(cè)設(shè)備）、快克智能（AOI檢測(cè)設(shè)備）、德龍激光（激光鍵合）、科瑞技術(shù)（耦合設(shè)備）、博眾精工（貼片、耦合、自動(dòng)化設(shè)備）、凱格精機(jī)（自動(dòng)化設(shè)備）、華盛昌（測(cè)試儀器）、獵奇智能（貼片機(jī)、耦合設(shè)備）、聯(lián)訊儀器（測(cè)試儀器）、新益昌（固晶機(jī)）、智立方（固晶機(jī)）、安達(dá)智能（自動(dòng)化設(shè)備）、杰普特（測(cè)試設(shè)備）、燕麥科技（測(cè)試設(shè)備）等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、新技術(shù)發(fā)展存在不確定性、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)等。