>> 招商證券-駿鼎達(301538)2025年公司業(yè)績符合預(yù)期，積極拓展腱繩及護套材料等新業(yè)務(wù)-260401
| 上傳日期： |
2026/4/2 |
大小： |
612KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
汪劉勝,顧雨夢 |
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此報告為加密報告 |
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3月30日晚，公司發(fā)布2025年年度報告，實現(xiàn)營業(yè)收入10.3億元，YoY+18.7%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.95億元，YoY+10.9%；25Q4單季度實現(xiàn)營業(yè)收入2.98億元，同/環(huán)比分別+8.5%/+19.8%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.58億元，同/環(huán)比分別-4.3%/+35.8%。公司擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利3元（含稅），合計分配2352萬元（含稅），分紅比率達12.06%。
2025年公司規(guī)模實現(xiàn)穩(wěn)定增長，受益于多元化市場布局，內(nèi)外銷均衡發(fā)展。分產(chǎn)品來看，功能性保護套管業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入7.7億元，同比增長14.7%，占營收比重75.4%；其他產(chǎn)品收入2.5億元，同比增長32.8%，占營收比重24.6%。分地區(qū)來看，內(nèi)銷收入8.51億元，同比增長22.9%，占總營收比重83%；外銷收入1.75億元，同比增長1.7%，占總營收比重17%。分行業(yè)來看，2025年產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于汽車、工程機械、軌道交通、通訊電子、醫(yī)療、風電等多元領(lǐng)域，公司通過多行業(yè)市場布局有效分散經(jīng)營風險。分銷售模式來看，公司按行業(yè)和區(qū)域雙重維度構(gòu)建服務(wù)體系：國內(nèi)通過售前需求調(diào)研、售中技術(shù)跟蹤、售后定制開發(fā)增強黏性；海外依托墨西哥、越南生產(chǎn)基地及在建的摩洛哥工廠，加速全球化布局以響應(yīng)客戶需求。
2025年公司整體經(jīng)營穩(wěn)健，利潤率維持在較高水平，費用率控制良好。2025年公司毛利率同比-2.5pct至40.3%，凈利率同比-1.3pct至19%。2025年公司期間費用率同比-1.9pct至16.4%；其中財務(wù)費用率為0.28%，同比+0.49pct；管理費用率為5.26%，同比-1.37pct；銷售費用率為6.13%，同比-0.94pct；研發(fā)費用率為4.73%，同比-0.08pct。
新業(yè)務(wù)進展：公司機器人相關(guān)業(yè)務(wù)主要聚焦于“靈巧手驅(qū)動用腱繩及護套材料的研發(fā)與生產(chǎn)技術(shù)項目”，通過對靈巧手驅(qū)動場景的研究，設(shè)計開發(fā)高強度、抗蠕變、輕量化的腱繩及護套產(chǎn)品材料，創(chuàng)新產(chǎn)品結(jié)構(gòu)設(shè)計，滿足不同應(yīng)用場景下的傳動需求。當前進展：項目處于驗證階段，相關(guān)產(chǎn)品性能尚處于驗證階段，尚未實現(xiàn)量產(chǎn)。擬達到目標：攻克腱繩及護套材料的制備工藝，實現(xiàn)高強度、抗蠕變、抗彎曲疲勞等關(guān)鍵性能指標，滿足輕量化與高可靠性的需求。對未來影響：拓展公司產(chǎn)品品類，聯(lián)動機器人、智能裝備等科技發(fā)展趨勢，提升市場競爭力。
投資建議：預(yù)計公司2026-2028年營業(yè)收入分別為12.8億元/16億元/20億元，同比增速分別為25%/25%/25%；歸母凈利潤分別為2.5億元/3億元/3.6億元，同比增速分別為27%/21%/21%。目前市值對應(yīng)公司2026-2028年P(guān)E分別為24x/20x/16x，維持“強烈推薦“評級。
風險提示：原材料價格上漲、市場競爭加劇、新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期等
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