久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

業(yè)績簡評
　　截止3月20日，國內(nèi)鋁錠價(jià)格為2.49萬元/噸，較2025年底上漲2826元/噸，漲幅為12.82%。后續(xù)若鋁價(jià)仍保持高位區(qū)間，將觸發(fā)包裝企業(yè)的調(diào)價(jià)機(jī)制，以向下游轉(zhuǎn)移部分原料價(jià)格上漲壓力。
　　經(jīng)營分析
　　穩(wěn)步推進(jìn)整合中糧包裝，整體業(yè)績保持穩(wěn)健增長。2025年以來，公司營收保持大幅增長，主因收購中糧包裝使公司整體產(chǎn)能規(guī)模大幅提升，且公司在管理技術(shù)、產(chǎn)能供應(yīng)鏈等多個(gè)方面持續(xù)發(fā)揮與中糧包裝的協(xié)同效應(yīng)，內(nèi)部資源整合的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益突出。剔除并購因素，預(yù)計(jì)2025年公司二片罐價(jià)格有一定承壓而銷量仍有增長。
　　瞄準(zhǔn)東南亞及中亞新興市場，開辟增長新動能。公司擬于沙特、哈薩克斯坦等國建設(shè)二片罐項(xiàng)目，計(jì)劃將國內(nèi)部分產(chǎn)能搬遷至海外。國內(nèi)產(chǎn)能搬遷至海外，預(yù)計(jì)亦可改善國內(nèi)二片罐競爭格局，為產(chǎn)品價(jià)格回歸合理區(qū)間提供供給側(cè)支撐。海外二片罐行業(yè)競爭格局較國內(nèi)更優(yōu)，公司在產(chǎn)能規(guī)模與穩(wěn)定交付能力等方面的優(yōu)勢突出，有望更好地服務(wù)國際客戶、快速搶占海外二片罐廣闊市場需求，預(yù)計(jì)將帶來可觀的營收增量。海外營收占比持續(xù)提升，預(yù)計(jì)將持續(xù)抬升公司整體利潤率。
　　二片罐提價(jià)落地直接增厚盈利空間，公司經(jīng)營拐點(diǎn)漸近。2025年以來二片罐價(jià)格長期處于低位使行業(yè)整體盈利表現(xiàn)欠佳，包括公司在內(nèi)的二片罐龍頭企業(yè)積極推進(jìn)二片罐提價(jià)，預(yù)計(jì)2026年起產(chǎn)品價(jià)格將逐步回歸合理區(qū)間，將直接增厚公司盈利空間。并購整合與產(chǎn)能外遷等因素推動下，二片罐競爭格局持續(xù)向優(yōu)，行業(yè)盈利拐點(diǎn)已近。公司在推進(jìn)與中糧包裝的資源整合與提升內(nèi)部經(jīng)營效率的基礎(chǔ)上，有序展開海外產(chǎn)能建設(shè)，預(yù)計(jì)將帶來產(chǎn)品銷量與毛利率的同步提升。
　　盈利預(yù)測、估值與評級
　　我們預(yù)計(jì)25-27年公司營業(yè)收入231.81/250.50/277.09億元，同比+69.54%/+8.06%/+10.61%,歸母凈利潤12.76/13.78/15.63億元，同比+61.36%/+8.05%/+13.39%。我們預(yù)計(jì)公司25-27年EPS為0.50/0.54/0.61元，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)PE分別為11/11/9倍，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　市場競爭加?。辉牧蟽r(jià)格上漲；產(chǎn)能利用率不足。