>> 海證期貨-原油周度行情分析：特朗普TACO，油價高位振蕩-260403
| 上傳日期： |
2026/4/3 |
大小： |
1356KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
海證期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鄭夢琦 |
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供給端，當(dāng)前原油市場的主要矛盾仍在美以伊地緣沖突引發(fā)的供應(yīng)風(fēng)險。從近期的消息面來看，利多方面，也門胡塞武裝加入戰(zhàn)局，當(dāng)前沙特繞過霍爾木茲海峽的東西向輸油管道正以700萬桶/天的滿負(fù)荷能力輸送石油，其中200萬桶運往沙特國內(nèi)煉油廠，目前通過沙特延布港的原油出口量已達(dá)到500萬桶/天，沙特每日還出口約70萬至90萬桶成品油，延布路線能部分彌補霍爾木茲海峽關(guān)閉帶來的供應(yīng)沖擊，隨著胡塞武裝參戰(zhàn)，市場擔(dān)憂會攻擊通過紅海和曼德海峽的油輪，從而沙特被迫像伊拉克和科威特一樣減產(chǎn)。伊朗于迪拜港襲擊科威特滿載油輪Al-Salmi號，在海灣地區(qū)卡塔爾水域襲擊了租給卡塔爾能源公司的油輪Aqua One。特朗普在周四發(fā)表的全國電視講話中，表示未來兩到三周，將對伊朗予以沉重打擊，美國過去不需要霍爾木茲海峽，現(xiàn)在也不需要，暗示軍事行動可能在短期內(nèi)升級。利空方面，特朗普稱，預(yù)計美國將在兩到三周內(nèi)結(jié)束對伊朗的戰(zhàn)爭，暗示美國已基本實現(xiàn)其軍事目標(biāo)，并將霍爾木茲海峽問題的解決留給其他國家，無論是否達(dá)成協(xié)議，即便霍爾木茲海峽仍大體處于關(guān)閉狀態(tài)，也愿意結(jié)束美國對伊朗的軍事行動。伊朗總統(tǒng)佩澤希齊揚表示，伊朗無意挑起戰(zhàn)爭，但愿意在確保不再遭受攻擊的情況下結(jié)束戰(zhàn)爭。
需求端，外盤成品油裂解高位，截至3月27日當(dāng)周，美國煉油廠產(chǎn)能利用率為91.1%，環(huán)比下降0.8個百分點。截至4月1日當(dāng)周，國內(nèi)山東地?zé)挸p壓裝置開工率為60.32%，環(huán)比下降2.18個百分點。
庫存端，美國商業(yè)原油、庫欣原油累庫，汽油、餾分油去庫，國際能源署署長比羅爾預(yù)計4月份的石油供應(yīng)損失將是3月份的兩倍，并考慮進(jìn)一步動用戰(zhàn)略石油儲備。
整體來看，從美伊釋放的信號來看，雙方協(xié)議達(dá)成仍有較大差距，特朗普TACO給地緣帶來了較大的不確定性，中東其他產(chǎn)油國憋庫產(chǎn)量下滑以及石油設(shè)施受損，油價中樞難以回到戰(zhàn)前，油價高位振蕩；套利暫且觀望；期權(quán)暫且觀望。
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