>> 華泰期貨-新能源及有色金屬日?qǐng)?bào)：現(xiàn)貨貼水?dāng)U大去庫(kù)或仍需等待-260402
| 上傳日期： |
2026/4/2 |
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| 格式： |
pdf 共9頁(yè) |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳思捷,師橙,封帆 |
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重要數(shù)據(jù)
鋁現(xiàn)貨方面：SMM數(shù)據(jù)，華東A00鋁價(jià)24600元/噸，較上一交易日變化-10元/噸，華東鋁現(xiàn)貨升貼水-110元/噸，較上一交易日變化-10元/噸；中原A00鋁價(jià)24490元/噸，現(xiàn)貨升貼水較上一交易日變化-20元/噸至-220元/噸；佛山A00鋁價(jià)錄24510元/噸，較上一交易日變化-10元/噸，鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日變化-10元/噸至-200元/噸。
鋁期貨方面：2026-04-01日滬鋁主力合約開于25180元/噸，收于24660元/噸，較上一交易日變化-105元/噸，最高價(jià)達(dá)25180元/噸，最低價(jià)達(dá)到24655元/噸。全天交易日成交306898手，全天交易日持倉(cāng)246647手。
庫(kù)存方面，截止2026-04-01，SMM統(tǒng)計(jì)國(guó)內(nèi)電解鋁錠社會(huì)庫(kù)存137.3萬(wàn)噸，較上一期變化2.4萬(wàn)噸，倉(cāng)單庫(kù)存416582噸，較上一交易日變化-25噸，LME鋁庫(kù)存414175噸，較上一交易日變化-2600噸。
氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格：2026-04-01SMM氧化鋁山西價(jià)格錄得2805元/噸，山東價(jià)格錄得2770元/噸，河南價(jià)格錄得2810元/噸，廣西價(jià)格錄得2770元/噸，貴州價(jià)格錄得2810元/噸，澳洲氧化鋁FOB價(jià)格錄得320美元/噸。
氧化鋁期貨方面：2026-04-01氧化鋁主力合約開于2820元/噸，收于2758元/噸，較上一交易日收盤價(jià)變化-116元/噸，變化幅度-4.04%，最高價(jià)達(dá)到2838元/噸，最低價(jià)為2757元/噸。全天交易日成交334088手，全天交易日持倉(cāng)192640手。
鋁合金價(jià)格方面：2026-04-01保太民用生鋁采購(gòu)價(jià)格18300元/噸，機(jī)械生鋁采購(gòu)價(jià)格18700元/噸，價(jià)格環(huán)比昨日變化-100元/噸。ADC12保太報(bào)價(jià)24200元/噸，價(jià)格環(huán)比昨日變化-100元/噸。
鋁合金庫(kù)存：鋁合金社會(huì)庫(kù)存4.49萬(wàn)噸，廠內(nèi)庫(kù)存8.04萬(wàn)噸。
鋁合金成本利潤(rùn)：理論總成本23927元/噸，理論利潤(rùn)273元/噸。
市場(chǎng)分析
電解鋁：中東問題趨向緩解，原油價(jià)格大幅度回落加息及衰退風(fēng)險(xiǎn)回落，鋁價(jià)修復(fù)前期跌勢(shì)。中東電解鋁減產(chǎn)已經(jīng)實(shí)際發(fā)生，阿聯(lián)酋阿布扎比電解鋁因轟炸損毀全部關(guān)停，截至目前中東已減產(chǎn)已經(jīng)超過200萬(wàn)噸，此外后期仍存在因原料供應(yīng)不足或能源供應(yīng)問題繼續(xù)減產(chǎn)的可能。海外消費(fèi)方面并未受到實(shí)質(zhì)性影響，海外庫(kù)存仍處于下滑狀態(tài)，國(guó)內(nèi)鋁棒庫(kù)存快速下滑，鋁合金庫(kù)存同樣下滑，但隨著價(jià)格上漲下游采購(gòu)積極性不足，鋁錠現(xiàn)貨貼水?dāng)U大，關(guān)注終端消費(fèi)正反饋至鋁錠去庫(kù)。長(zhǎng)期對(duì)基本面供需以及宏觀預(yù)期依舊偏樂觀。
氧化鋁：西北電解鋁廠以到廠價(jià)2970元/噸采購(gòu)萬(wàn)噸氧化鋁，折算北方出廠價(jià)2790元/噸。原油價(jià)格跌幅12.75%由此引發(fā)運(yùn)費(fèi)下調(diào)預(yù)期，原油帶動(dòng)燒堿價(jià)格下跌4.13%，市場(chǎng)交易氧化鋁成本支撐減弱邏輯。盤面回落后貼水倉(cāng)單，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格堅(jiān)挺但倉(cāng)單成交困難。幾內(nèi)亞鋁土礦出口限量政策尚未明確出臺(tái)，從目前市場(chǎng)預(yù)期判斷出口量將低于2025年。雖然尚不明確政策是否會(huì)造成鋁土礦供應(yīng)短缺，但政策導(dǎo)向限價(jià)明確，夯實(shí)氧化鋁價(jià)格下方支撐。氧化鋁供需方面依舊維持過剩，社會(huì)庫(kù)存整體仍在小幅抬升，廣西新增產(chǎn)能投產(chǎn)，冶煉尚有利潤(rùn)，過剩格局短期難改。短期來看氧化鋁價(jià)格隨原油價(jià)格波動(dòng)，運(yùn)費(fèi)波動(dòng)減弱成本支撐，長(zhǎng)期來看價(jià)格重心將會(huì)因原料擾動(dòng)而上移。
策略
單邊：鋁：謹(jǐn)慎偏多氧化鋁：謹(jǐn)慎偏多鋁合金：謹(jǐn)慎偏多。
套利：中性
風(fēng)險(xiǎn)
1、海外政策超預(yù)期擾動(dòng)。2、流動(dòng)性變動(dòng)超預(yù)期。3、海外礦石供應(yīng)出現(xiàn)新擾動(dòng)
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