>> 湘財證券-稀土磁材行業(yè)周報：本周板塊走弱但跑贏大盤，產(chǎn)業(yè)鏈價格繼續(xù)走穩(wěn)-260405
| 上傳日期： |
2026/4/5 |
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| 1480KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王攀 |
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核心要點：
市場行情：本周稀土磁材行業(yè)下跌0.78%，跑贏基準(zhǔn)0.59pct
據(jù)Wind數(shù)據(jù)，本周1稀土磁材行業(yè)下跌0.78%，跑贏基準(zhǔn)（滬深300）0.59pct。行業(yè)估值（市盈率TTM）下行3.45x至70.11x，當(dāng)前處于82.4%2歷史分位。
本周稀輕土精礦價格穩(wěn)中有跌，中重稀土礦價格繼續(xù)回升，鐠釹價格穩(wěn)步上行，鏑價弱穩(wěn)、鋱價小幅反彈，釹鐵硼毛坯價格保持平穩(wěn)
◆本周稀輕土精礦價格穩(wěn)中有跌，中重稀土礦價格繼續(xù)回升。據(jù)百川盈孚，本周國內(nèi)混合碳酸稀土礦均價下跌2.38%，四川氟碳鈰礦及山東氟碳鈰礦價格持穩(wěn)，進口礦中獨居石礦價格下跌0.95%，美國礦價格持穩(wěn)。本周國內(nèi)中釔富銪礦價格回升0.84%，進口緬甸離子型礦價格回升1.16%。
◆本周鐠釹價格穩(wěn)步上行。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，本周氧化鐠釹均價上漲5.68%，鐠釹金屬均價上漲3.75%。本周氧化物價格回暖，金屬廠入市疊加貿(mào)易商惜售支撐價格堅挺，金屬端市場成交尚可，但下游磁材企業(yè)節(jié)前仍顯謹(jǐn)慎。
◆本周鏑價弱穩(wěn)、鋱價小幅反彈。據(jù)Wind，本周全國氧化鏑均價跌0.72%，鏑鐵均價回升1.12%。據(jù)Wind，本周氧化鋱均價略漲0.08%，金屬鋱均價略升0.26%。本周市場低價出貨有限，但下游剛需釋放為主，實際訂單成交不足，價格上行缺乏支撐。
◆本周釹鐵硼毛坯價格保持平穩(wěn)。據(jù)Wind，本周毛坯燒結(jié)釹鐵硼N35均價走平，H35均價走平。據(jù)Wind，本周毛坯燒結(jié)釹鐵硼N35均價持穩(wěn)，H35均價持穩(wěn)。本周上游稀土金屬價格上行但支撐不足，成本端波動有限。
投資建議
◆基本面變化。稀土供應(yīng)端增量有限，盡管上游礦端供應(yīng)充足，但礦商成本持續(xù)增加，礦價讓步空間縮減，而一份面原礦分離企業(yè)受產(chǎn)能及指標(biāo)影響，開工率難有大幅提升，部分不合規(guī)產(chǎn)能暫停生產(chǎn)，礦端鐠釹產(chǎn)出下降；另一方面廢料供應(yīng)短期增加，但成本持續(xù)居高，且廢料長期增量有限，市場整體供應(yīng)持續(xù)偏緊。需求端近期市場成交減少，主因前期市場恐慌大跌導(dǎo)致采購?fù)七t和訂單觀望，但需求仍存，待價格平穩(wěn)后預(yù)計下游訂單或陸續(xù)釋放，終端訂單增加，整體需求仍有支撐。綜合來看，稀土市場供應(yīng)面變動不大，短期新增產(chǎn)量有限，需求面長期看好，預(yù)計整體仍有增加，價格逐步企穩(wěn)后，預(yù)計后續(xù)稀土價格有望穩(wěn)中上調(diào)。。
◆估值層面。當(dāng)前絕對估值及相對歷史估值水平受流動性寬松和產(chǎn)業(yè)政策及產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略價值定位的支撐，維持較高水平。美伊沖突緊張局勢加劇下原油價格持續(xù)沖高，對全球流動性及市場風(fēng)險偏好的抑制進一步加強，對板塊估值預(yù)計形成持續(xù)性壓制。
◆維持行業(yè)“增持”評級。維持行業(yè)“增持”評級。板塊仍面臨短期估值回調(diào)壓力與產(chǎn)業(yè)中長期回升博弈，一方面板塊估值高位受到市場風(fēng)險偏好下降的壓制，同時短期情緒主導(dǎo)稀土磁材價格弱勢，板塊估值回落壓力主導(dǎo)當(dāng)下行情；另一方面產(chǎn)業(yè)鏈價格趨勢不變，政策約束下中長期看供給端難有明顯增量，需求端仍有穩(wěn)定增量，而隨著年報披露窗口的到來，板塊有望受到年報業(yè)績增長的支撐。一是繼續(xù)關(guān)注上游稀土資源企業(yè)，一方面政策支撐和戰(zhàn)略價值定位的強化，另一方面是供需支撐下產(chǎn)業(yè)鏈價格的韌性，相關(guān)稀土資源企業(yè)有望受益估值溢價和盈利穩(wěn)定。二是隨著稀土價格回升趨勢延續(xù)，下游磁材企業(yè)盈利有望持續(xù)修復(fù)，建議關(guān)注下游客戶結(jié)構(gòu)良好，產(chǎn)能利用充分及未來有新增長點布局的金力永磁。
風(fēng)險提示
原材料及產(chǎn)品價格波動風(fēng)險，下游需求增長不及預(yù)期風(fēng)險，美國關(guān)稅政策帶來需求端下行風(fēng)險，國內(nèi)稀土行業(yè)政策風(fēng)險，行業(yè)產(chǎn)能波動風(fēng)險，行業(yè)格局變動風(fēng)險，新技術(shù)及新材料替代風(fēng)險。
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