>> 華源證券-北交所新股月度巡禮(2026年3月)：2026Q1共16家新股上市，高質(zhì)量擴容持續(xù)推進，網(wǎng)下詢價漸進有望開啟新階段-260406
| 上傳日期： |
2026/4/6 |
大小： |
1520KB |
| 格式： |
pdf 共35頁 |
來源： |
華源證券 |
| 評級： |
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作者： |
趙昊 |
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發(fā)行情況：2026年3月有8家公司上市，募資額24億元；2026年3月北交所IPO節(jié)奏維持較快態(tài)勢，預(yù)計后續(xù)IPO或延續(xù)該節(jié)奏。季度方面，2026Q1北交所IPO節(jié)奏環(huán)比顯著加快，有16家公司上市，募資額49億元，募資規(guī)模創(chuàng)下2023年以來的單季度新高。公司質(zhì)量方面，2026年前3月北交所新上市公司的2024年營收平均為7.2億元，歸母凈利潤平均為0.9億元，毛利率達(dá)37%，營收及歸母凈利潤規(guī)模相比2023-2024年新上市公司顯著提升，與2025年基本持平。
首日漲幅：2025年北交所IPO首日平均漲幅達(dá)到368%，較2024年顯著提升。2026年3月8家新上市公司，首日平均漲幅達(dá)144%，環(huán)比基本持平，整體有所降溫。季度方面，2026Q1的16家新上市公司首日漲幅平均達(dá)160%，環(huán)比2025Q4的413%漲幅有較大回落，主要是發(fā)行提速、市場整體回調(diào)、資金有所分散導(dǎo)致。
申購熱度：從網(wǎng)上申購資金來看，2025年平均達(dá)6624億元，而2026年3月平均超8000億元、維持高位。網(wǎng)上中簽率維持較低位，2026年3月均值為0.0332%，打新競爭日益激烈，北交所新股稀缺性進一步凸顯。季度方面，2026Q1申購資金平均8388億元，較2023-2025年進一步上升，彰顯全市場資金對北交所打新的關(guān)注度更上了一個臺階；網(wǎng)上中簽率持續(xù)下探，2026Q1均值穩(wěn)定在0.032%，環(huán)比2025Q4有所上升，主要是發(fā)行數(shù)量上升、募資規(guī)模擴大導(dǎo)致。
儲備情況：2026年3月有14家公司成功過會，預(yù)計過會到上市的流程周期大概3-4個月，新過會公司涵蓋芯片設(shè)計、智能裝備、新材料、消費等領(lǐng)域，多家公司預(yù)計募資超5億元。截至2026年3月底，193家公司正籌備北交所IPO，其中已過會未上市公司41家。2026年3月新上市公司平均審核周期為346天，整體周期已有所縮短。新三板新掛牌方面，2026年3月新掛牌公司達(dá)21家，新能源、新材料、高端裝備領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)公司較多，3家2024年營收規(guī)模超10億元，4家歸母凈利潤規(guī)模超1億元。
打新收益：從網(wǎng)上申購資金上限來看，2026年3月平均達(dá)1368萬元，環(huán)比有所回升；2026Q1整體明顯走高，平均達(dá)1374萬元，顯著高于2025Q2-Q4。頂格申購收益環(huán)比上升，2026年3月預(yù)期收益為5.0萬元，其中新恒泰的頂格申購絕對收益預(yù)計金額最高；2026Q1頂格申購預(yù)期收益合計為12.8萬元，與2025Q3-Q4差異不大。2026年3月1000萬元打新賬戶預(yù)計收益率達(dá)0.39%，根據(jù)前3月數(shù)據(jù)推算2026年年化收益率或可達(dá)3.62%?；谝幌盗屑僭O(shè)，我們測算出中性場景下，預(yù)計未來一年1000/1500萬元賬戶打新實際收益率分別有望達(dá)4.0%/3.8%。此外，2022-2023年僅有5家公司進行網(wǎng)下詢價和配售且發(fā)行PE均值高于同期網(wǎng)上發(fā)行的IPO；考慮到預(yù)期較高的獲配比例等因素，網(wǎng)下詢價及配售有較高的參與價值，后續(xù)若有公司采用網(wǎng)下發(fā)行，建議符合要求的投資者積極參與。
風(fēng)險提示：IPO審核政策與周期風(fēng)險、市場打新積極性風(fēng)險、測算數(shù)據(jù)存在偏差的風(fēng)險
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