>> 國泰君安期貨-碳酸鋰：供應端消息擾動頻繁-260406
| 上傳日期： |
2026/4/6 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
邵婉嫕,張航 |
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報告導讀：
本周價格走勢：價格下跌，基差走弱
本周碳酸鋰期貨下跌，2605合約收于156960元/噸，周環(huán)比下跌11480元/噸，2607合約收于156860元/噸，周環(huán)比下跌11540元/噸，現(xiàn)貨周環(huán)比上漲500元/噸至158500元/噸。SMM期現(xiàn)基差（2605合約）走強5660元/噸至-2000元/噸，富寶貿(mào)易商升貼水報價-840元/噸，周環(huán)比走弱15元/噸。2605-2607合約價差+100元/噸，環(huán)比走強60元/噸。
供需基本面：周產(chǎn)環(huán)增，周度庫存累庫
供給：國內(nèi)鋰鹽廠周產(chǎn)環(huán)增，澳礦發(fā)運量高位。國內(nèi)碳酸鋰周產(chǎn)來看，環(huán)比小幅增加，且主要集中于鋰輝石及鹽湖端。此外，澳礦發(fā)運量維持高位，對國內(nèi)原料進口構成補充。海外礦端，津巴布韋自禁止出口后目前已有一個月時間，此前市場預期談判時間或在1個月，目前市場消息稱有新進展，但未核實。目前，礦端緊張情況已經(jīng)在國內(nèi)市場逐步體現(xiàn)出來，礦端加工費已降至18000-18500元/噸，亦有17000元/噸的詢價，表明礦端緊缺程度加深。數(shù)據(jù)層面，國內(nèi)周度碳酸鋰產(chǎn)量為25370噸，較上周增加556噸。
需求：下游普遍逢低買貨補庫。儲能終端表現(xiàn)強勁，部分電池片反饋儲能訂單排至5-6月份。按照咨詢商統(tǒng)計，4月三元正極排產(chǎn)環(huán)比-1.9%，鐵鋰正極排產(chǎn)環(huán)比+1.5%。車端，3月1-31日全國乘用車廠家新能源批發(fā)112.6萬輛，同比去年同期增長0%，較上月同期增長56%；今年以來累計批發(fā)271.6萬輛，同比去年同期下降5%。3月1-31日新能源車市場零售78.4萬輛，同比去年同期下降21%，較上月同期增長69%；今年以來累計零售184.4萬輛，同比去年同期下降24%。國內(nèi)儲能終端，根據(jù)EESA初步統(tǒng)計，上周儲能市場共有32個項目中標，項目合計中標規(guī)模達3.93GW/11.74GWh，環(huán)比上升219.92%，同比上升165.71%。價格方面，項目以2小時項目為主，2小時儲能系統(tǒng)EPC單價維持在0.96-1.18元/Wh區(qū)間，4小時儲能系統(tǒng)EPC單價維持在1.03元/Wh，4小時儲能系統(tǒng)電池單價維持在0.49元/Wh。
庫存：本周碳酸鋰連續(xù)兩周累庫，行業(yè)庫存100349噸，較上周累庫860噸，下游逢低位點價買貨。本周期貨倉單合計注銷11513手，總量19238手。
后市觀點：消息面擾動仍存，建議觀望，等待調(diào)整充分
供給端來看，市場更多關注津巴布韋審批進度，不過前期澳礦及智利鋰鹽等的原料發(fā)運增加亦會對4月原料構成明顯補充。需求端，4月下游排產(chǎn)仍環(huán)增，本周盤面回調(diào)時下游繼續(xù)補庫，當前下游備貨至4月下旬，短期補庫意愿并不強烈。當下，雖需求端車的內(nèi)銷數(shù)據(jù)并不好，但單車帶電量增加及電車出口均能彌補需求，市場更多關注油價高位下海外市場對電車的青睞度。短期，市場將重心更多轉向供應端的敘事，開始關注海外津巴布韋及國內(nèi)江西礦的情況，雖兩者消息的影響對盤面擾動較大，但不可否認的是當下礦緊的現(xiàn)實仍會對盤面下方構成堅實托底，可參考下游補庫區(qū)間點位，逢低買入布局。
單邊：觀望為主，期貨主力合約價格運行區(qū)間預計14.0-17.0萬元/噸
跨期：暫無推薦
套保：波動較大，上下游建議配合期權工具擇機套保
風險點：電車銷量不及預期，搶出口力度不及預期
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