>> 國(guó)泰君安期貨-工業(yè)硅：弱勢(shì)震蕩格局，多晶硅，基本面弱勢(shì)，疊加集中注銷(xiāo)行情-260406
| 上傳日期： |
2026/4/6 |
大?。?/td>
| 1157KB |
| 格式： |
pdf 共10頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)泰君安期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
張航 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
本周價(jià)格走勢(shì)：工業(yè)硅盤(pán)面持續(xù)下跌回落，現(xiàn)貨價(jià)格回落；多晶硅盤(pán)面走跌，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)亦回落
工業(yè)硅運(yùn)行情況：本周工業(yè)硅盤(pán)面持續(xù)下跌，受下游硅料廠(chǎng)減產(chǎn)等預(yù)期影響，重心下移。周五盤(pán)面收于8285元/噸?，F(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格下跌，SMM統(tǒng)計(jì)新疆99硅報(bào)價(jià)8550元/噸（環(huán)比不變），內(nèi)蒙99硅報(bào)價(jià)8800元/噸(環(huán)比-50)。
多晶硅運(yùn)行情況：本周多晶硅盤(pán)面震蕩走跌，市場(chǎng)更多交易需求回落、現(xiàn)貨價(jià)格下跌的邏輯，疊加集中注銷(xiāo)即將臨近，盤(pán)面周五收于33770元/噸。多晶硅現(xiàn)貨市場(chǎng)來(lái)看，需求回落，上游報(bào)價(jià)松動(dòng)，下游采買(mǎi)不積極。
供需基本面：工業(yè)硅本周行業(yè)庫(kù)存累庫(kù)；多晶硅上游庫(kù)存去庫(kù)
工業(yè)硅供給端，上游部分復(fù)產(chǎn)。據(jù)咨詢(xún)商統(tǒng)計(jì)，本周開(kāi)工環(huán)增，目前西南地區(qū)工廠(chǎng)少量復(fù)產(chǎn)，新疆地區(qū)工廠(chǎng)本周亦有少量復(fù)產(chǎn)。西南地區(qū)當(dāng)前枯水期，按照枯水期電價(jià)折算西南枯水期成本在10000元/噸(折盤(pán)面)，豐水期成本亦在9000元/噸及以上(折盤(pán)面)，短期盤(pán)面尚未給到西南廠(chǎng)家合適的套保位置。庫(kù)存角度，SMM統(tǒng)計(jì)本周社會(huì)庫(kù)存持平，廠(chǎng)庫(kù)庫(kù)存累庫(kù)0.02萬(wàn)噸，整體行業(yè)庫(kù)存小累庫(kù)，后續(xù)關(guān)注西南廠(chǎng)家復(fù)產(chǎn)及新疆大廠(chǎng)復(fù)產(chǎn)情況。
工業(yè)硅需求端，下游需求轉(zhuǎn)弱。多晶硅視角，短期硅料周度產(chǎn)量有所環(huán)減，后續(xù)新疆多晶硅廠(chǎng)家計(jì)劃減產(chǎn)，此將邊際減少工業(yè)硅需求。有機(jī)硅端，本周有機(jī)硅周產(chǎn)環(huán)比減少，后續(xù)有機(jī)硅廠(chǎng)家計(jì)劃降負(fù)荷。當(dāng)前下游需求偏淡，有機(jī)硅庫(kù)存去化，表需小幅環(huán)增，關(guān)注需求的延續(xù)性。鋁合金端，考慮到目前鋁合金價(jià)格持續(xù)性下跌，需求市場(chǎng)增量較緩，多為觀(guān)望狀態(tài)。出口市場(chǎng)，受到中東戰(zhàn)事的影響，其地區(qū)已經(jīng)停止或者延遲發(fā)貨，對(duì)工業(yè)硅整體出口量有一定影響。出口貿(mào)易商反饋，近期市場(chǎng)詢(xún)單冷清，只是部分前期接單在工業(yè)硅盤(pán)面低位時(shí)間段有一定釋放。
多晶硅供給端，短期周度產(chǎn)量環(huán)比減少。4月底部分硅料工廠(chǎng)減產(chǎn)，將帶來(lái)供應(yīng)減量。庫(kù)存視角，SMM統(tǒng)計(jì)本周硅料廠(chǎng)家?guī)齑姝h(huán)比去庫(kù)，市場(chǎng)更多關(guān)注5月份內(nèi)蒙硅料大廠(chǎng)是否復(fù)產(chǎn)。當(dāng)前廠(chǎng)家?guī)齑婕s在33萬(wàn)噸附近，結(jié)合下游原料庫(kù)存，整體行業(yè)庫(kù)存在50萬(wàn)噸左右，處于偏高位置。成本來(lái)看，按照當(dāng)前原料價(jià)格測(cè)算，平均現(xiàn)金成本或在3.5萬(wàn)元/噸附近。
多晶硅需求端，硅片排產(chǎn)周環(huán)比減少。短期來(lái)看，硅片價(jià)格連續(xù)性下跌回落，此亦會(huì)影響到硅片環(huán)節(jié)采購(gòu)硅料的心理價(jià)格。進(jìn)入4月份，光伏退稅取消所帶來(lái)的搶出口結(jié)束，且國(guó)內(nèi)市場(chǎng)并未見(jiàn)到明顯起色，SMM統(tǒng)計(jì)當(dāng)前組件廠(chǎng)在手訂單依舊較差，預(yù)計(jì)整體光伏需求側(cè)偏弱。后續(xù)來(lái)看，即將進(jìn)入5月底集中注銷(xiāo)期，倉(cāng)單壓力亦會(huì)對(duì)盤(pán)面及現(xiàn)貨構(gòu)成利空。
后市觀(guān)點(diǎn)：工業(yè)硅重心下移；多晶硅關(guān)注集中注銷(xiāo)的影響
工業(yè)硅本周庫(kù)存累庫(kù)，重心下移為主。供需而言，供應(yīng)端新疆工廠(chǎng)本周緩慢復(fù)產(chǎn)。需求端，整體下游對(duì)工業(yè)硅采購(gòu)需求轉(zhuǎn)弱，多晶硅及有機(jī)硅均邊際走弱，出口受中東戰(zhàn)爭(zhēng)影響亦有減量。整體來(lái)看，目前4-5月份供需由去庫(kù)轉(zhuǎn)為累庫(kù)，對(duì)價(jià)格重心構(gòu)成邊際利空。不過(guò)，能源問(wèn)題爆發(fā)后，煤等一次能源的價(jià)格亦有上漲驅(qū)動(dòng)，此將被動(dòng)抬升工業(yè)硅生產(chǎn)成本。綜合而言，考慮上游套保壓力，上方空間并不看高，供需轉(zhuǎn)弱的格局下，盤(pán)面將表現(xiàn)出區(qū)間震蕩偏弱格局。
多晶硅盤(pán)面下跌，關(guān)注集中注銷(xiāo)的影響。供需角度，多晶硅供需雙弱。供給端，短期新疆部分工廠(chǎng)計(jì)劃減產(chǎn)。需求端，取消出口退稅帶來(lái)的搶出口行情結(jié)束，國(guó)內(nèi)需求難以有大幅起色，需求弱勢(shì)。當(dāng)下，多晶硅月度供需層面偏空，此外反內(nèi)卷情緒降溫，盤(pán)面逐步回歸基本面。并且，臨近5月底倉(cāng)單集中注銷(xiāo)期，倉(cāng)單注銷(xiāo)亦會(huì)對(duì)盤(pán)面構(gòu)成壓力。此輪盤(pán)面跌至平均現(xiàn)金成本線(xiàn)，但并未見(jiàn)到下游托底買(mǎi)盤(pán)，因此從當(dāng)下的持倉(cāng)類(lèi)別來(lái)看，盤(pán)面或仍有繼續(xù)下跌的空間。
單邊：工業(yè)硅弱勢(shì)震蕩，預(yù)計(jì)下周盤(pán)面區(qū)間在8000-8700元/噸；多晶硅預(yù)計(jì)下周盤(pán)面區(qū)間在30000-35000元/噸。
跨期：多晶硅推薦逢低介入PS2605/PS2606反套策略；
套保：暫無(wú)推薦。
風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：光伏反內(nèi)卷政策進(jìn)度不及預(yù)期等。
|
|
