>> 國泰君安期貨-動力煤產(chǎn)業(yè)鏈周度報告-260406
| 上傳日期： |
2026/4/6 |
大小： |
3143KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
樊園園 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
基本面：
?。?）供應(yīng)：國內(nèi)煤礦生產(chǎn)穩(wěn)定，月末少數(shù)煤礦完成生產(chǎn)任務(wù)停產(chǎn)導(dǎo)致產(chǎn)能利用率小幅下降，同時煤礦拉煤車減少，煤礦庫存小幅累積；進口煤供應(yīng)仍偏緊，國際海運費有所回調(diào)。
?。?）需求：整體需求步入淡季，民用電負荷下降，電廠日耗環(huán)比季節(jié)性下行；煤化工需求略有增加。
（3）庫存：伴隨大秦線鐵路進入檢修期，北港發(fā)運量受影響，環(huán)渤海港口庫存高位回落。截止4月3日，北方港（不含黃驊）庫存合計2605.0萬噸，
周環(huán)比減少104萬噸。本周港口日均調(diào)入量136.5萬噸，環(huán)比減少7.04萬噸，日均調(diào)出147.18萬噸，環(huán)比增加33.06萬噸。短期主要邏輯：上周市場情緒轉(zhuǎn)弱，產(chǎn)地、港口煤價繼續(xù)回調(diào)，伴隨大秦線進入檢修期，環(huán)渤海港口開始去庫，且進口煤價格仍處高位，內(nèi)貿(mào)市場有所支撐，預(yù)計短期內(nèi)煤價下行有限。四月煤炭市場多空交織，價格或在730-780元/噸區(qū)間波動：目前內(nèi)貿(mào)動力煤供應(yīng)形勢略顯寬松，煤礦小幅累庫，產(chǎn)地價格快速回落，下游需求季節(jié)性淡季壓制價格漲幅；但動力煤進口量不斷萎縮，進口煤高成本提供支撐，地緣風(fēng)險外溢風(fēng)險仍存。
中長期展望：新能源對火電替代仍將繼續(xù)，火電逐漸成為調(diào)節(jié)性電源強調(diào)，電力系統(tǒng)煤炭需求將在十五五期間達峰并逐漸回落，需求中長期走弱背景下，供應(yīng)端思路轉(zhuǎn)變，由保供增產(chǎn)轉(zhuǎn)向穩(wěn)產(chǎn)穩(wěn)價。政策主導(dǎo)供給，進口煤市場供應(yīng)偏緊，全球能源緊張影響背景下，預(yù)計今年煤炭價格中樞上移，長協(xié)位仍具備支撐。
風(fēng)險因素：國內(nèi)安監(jiān)形勢、海外出口政策調(diào)整、非電需求上行、需求不及預(yù)期
|
|
