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強弱分析：鉑金中性、鈀金中性
　　價格區(qū)間：廣鉑主力460-540元/克、廣鈀主力340-420元/克
　　本周一至周三市場情緒修復(fù)良好，風險資產(chǎn)在市場一次次的“TACO”節(jié)奏中重拾信心，貴金屬板塊集體上揚，但鉑鈀跟隨黃金白銀修復(fù)的力度仍然較弱。并且提示上周的盤面表現(xiàn)中鈀金韌性及向上的彈性均強于鉑金，再結(jié)合鈀金在美國市場的異常累庫以及NYMEX月差進一步走闊，傾向于認為市場在交易美國政府對鈀金加征關(guān)稅的預(yù)期，短期鉑鈀比價策略建議觀望。
　　對于高頻數(shù)據(jù)的邊際變化，我們提示鈀金在倫敦市場的結(jié)構(gòu)已經(jīng)全面切換，即所有期限的遠期均變成升水結(jié)構(gòu)。此現(xiàn)象與美國市場呈現(xiàn)分化，反映到盤面上也有所對應(yīng)——倫敦鈀金價格持續(xù)低于NYMEX市場。鉑金的租賃利率和倫敦市場的遠期結(jié)構(gòu)也在逐漸變得寬松。ETF持倉數(shù)據(jù)方面，本周仍然持續(xù)流出，但力度較上周大幅減弱，進一步顯示出市場對于風險資產(chǎn)的信心重新回歸。但ETF持倉持續(xù)流出的大趨勢已然明確，在美伊局勢反復(fù)的宏觀節(jié)奏上，暫不作ETF重新大幅流入的場景預(yù)設(shè)。我們傾向于維持基本面逐步重新獲得鉑鈀定價主導(dǎo)權(quán)的判斷。
　　在具體的交易演繹上，目前也有較為明確的節(jié)奏：1）周度級別一般上半周市場情緒能夠得到較好的緩和和修復(fù)，而臨近周末，資金出于對宏觀面的不確定性的擔憂會集體逃離風險資產(chǎn)；2）日度級別上，一般半日內(nèi)的反轉(zhuǎn)節(jié)奏在一定程度上可以把握。即美盤釋放利好風險資產(chǎn)信息，隔日亞盤立即反轉(zhuǎn)。在更長維度的行情演繹上，鉑鈀均缺乏明確的驅(qū)動。如從供需基本面出發(fā)，偏向悲觀，但技術(shù)面維度下方空間有限。隨著黃金白銀修復(fù)，單邊空頭的持倉體驗亦不夠好。故建議鉑鈀結(jié)合價格走勢的節(jié)奏配置短線頭寸為主，期權(quán)表達為輔。