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◆中東鋁廠保持了供應(yīng)擾動(dòng)，倫鋁在今年夏令時(shí)首個(gè)交易日的亞洲早盤(pán)一度領(lǐng)漲超5%，但漲勢(shì)并不延續(xù)，國(guó)內(nèi)猶弱于外盤(pán)。本次清明小長(zhǎng)假，倫敦因假期休市，EGA正式發(fā)布廠區(qū)受損公告，中東鋁廠減產(chǎn)年產(chǎn)能繼續(xù)確認(rèn)擴(kuò)大。當(dāng)前看，海外現(xiàn)貨premium仍在沖高，LME期限亦保持著較大的Back結(jié)構(gòu)。建議關(guān)注4月7日倫敦恢復(fù)開(kāi)市后在亞洲早盤(pán)的價(jià)格走勢(shì)，或呈現(xiàn)EGA正式公告后對(duì)市場(chǎng)的一定沖擊。
　　◆我們此前提及，此輪伊朗事件發(fā)酵至今，盤(pán)面定價(jià)相當(dāng)“克制”，市場(chǎng)TACO預(yù)期、高通脹壓力向海外利率側(cè)及進(jìn)一步向AI權(quán)益板塊風(fēng)偏的傳導(dǎo)、對(duì)于中東鋁廠原料斷供的觀望等，應(yīng)是拖拽盤(pán)面上漲幅度的主要原因。當(dāng)前宏觀面評(píng)估，4月通脹數(shù)據(jù)上行確定性高，利率預(yù)期抬升令宏觀面定價(jià)偏負(fù)面的風(fēng)險(xiǎn)并沒(méi)有完全被接觸，若看到原油現(xiàn)貨帶動(dòng)期貨盤(pán)面進(jìn)一步上沖，則有可能再迎來(lái)宏觀面在提前交易“衰退”主題上的拖累。然而短期看，宏觀情緒亦偏克制，并沒(méi)有進(jìn)一步加劇其對(duì)有色板塊的負(fù)面定價(jià)。鋁金屬暫獲得震蕩支撐，4月建議關(guān)注出口需求及去庫(kù)斜率，若微觀矛盾亦不突出，鋁價(jià)傾向震蕩收斂。
　　◆電解鋁短期周度級(jí)別的微觀需求上，仍偏弱。截至4月2日，鋁錠社庫(kù)較前周累庫(kù)4.2萬(wàn)噸至141.3萬(wàn)噸。截至4月3日，SMM華東現(xiàn)貨貼水-110元/噸（環(huán)比前周貼水小擴(kuò)），佛山現(xiàn)貨貼水-180元/噸（環(huán)比前周貼水亦小擴(kuò)）。下游方面，截至4月3日鋁板帶箔周度總產(chǎn)量環(huán)比繼續(xù)季節(jié)性小升，但2026年初迄今累計(jì)同比降幅小擴(kuò)至-1.90%，同比增速表現(xiàn)仍不佳。下游加工利潤(rùn)看，鋁棒加工費(fèi)較前周回落120元/噸至140元/噸，處在歷年同期記錄最低位。