久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：公司發(fā)布 2025年年報(bào)，2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入413.9億元，同比增長(zhǎng)11.7%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)42.9億元，同比增長(zhǎng)9.1%。Q4單季度，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入106.2億元，同比增長(zhǎng)15.5%，環(huán)比減少1.6%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.5億元，同比減少25.9%，環(huán)比減少42.6%。2025年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)健。
　　費(fèi)用管控良好，煤機(jī)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇盈利能力承壓。2025年，公司期間費(fèi)用率為10.4%，同比-0.4pp；毛利率為22.7%，同比-1.3pp；凈利率為10.5%，同比-0.9pp。2025Q4，公司期間費(fèi)用率為11.5%，同比-0.1pp，環(huán)比+0.9pp；毛利率為21.2%，同比-2.7pp，環(huán)比-1.2pp；凈利率為6.1%，同比-3.7pp，環(huán)比-4.4pp。
　　煤機(jī)板塊收入規(guī)模穩(wěn)健增長(zhǎng)。2025年，煤機(jī)板塊營(yíng)收191.8億，同比+9.4%，凈利潤(rùn)為31.0億，同比-6.9%。公司把握煤礦智能化建設(shè)持續(xù)深化的市場(chǎng)需求，大力推廣以液壓支架、刮板運(yùn)輸機(jī)、采煤機(jī)為主的成套裝備解決方案，一方面液壓支架銷(xiāo)售穩(wěn)步增長(zhǎng)，另外一方面成套化帶動(dòng)相關(guān)煤機(jī)設(shè)備銷(xiāo)售業(yè)務(wù)同比實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，但煤炭行業(yè)整體情況呈下行趨勢(shì)，傳導(dǎo)至煤機(jī)行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇，公司煤機(jī)業(yè)務(wù)整體利潤(rùn)空間承壓。
　　汽零業(yè)務(wù)利潤(rùn)高增，產(chǎn)能建設(shè)持續(xù)推進(jìn)。2025年，汽零板塊整體營(yíng)收200.4億，同比+14.0%，其中亞新科營(yíng)收61.8億，同比+22.6%，主要增量來(lái)自減震業(yè)務(wù)及商用車(chē)；SEG營(yíng)收131.5億，同比+5.9%；SES新能源電機(jī)業(yè)務(wù)營(yíng)收7.8億，同比+200%；汽零板塊整體凈利潤(rùn)為12.5億，同比+48.6%，其中SEG實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.6億，同比+3.4億。公司快速推進(jìn)重慶、安徽、常州、儀征等新產(chǎn)能建設(shè)。商用車(chē)業(yè)務(wù)公司聚焦重卡及重型發(fā)動(dòng)機(jī)配套，提供可靠、穩(wěn)定、多元的起發(fā)電機(jī)、活塞環(huán)、缸體缸蓋、凸輪軸等產(chǎn)品。乘用車(chē)業(yè)務(wù)方面，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)持續(xù)優(yōu)化成本與供應(yīng)鏈效率。圍繞底盤(pán)大力開(kāi)發(fā)新能源汽車(chē)市場(chǎng)，加快減震降噪、空氣懸架、熱管理等產(chǎn)品升級(jí)。智能底盤(pán)領(lǐng)域，加快三合一產(chǎn)品和全主動(dòng)懸架電液泵等關(guān)鍵技術(shù)突破及定點(diǎn)。高壓驅(qū)動(dòng)電機(jī)業(yè)務(wù)堅(jiān)持從代工向自主研發(fā)。
　　工業(yè)智能板塊打造未來(lái)增長(zhǎng)極。2025年，工業(yè)智能板塊營(yíng)收33.3億，同比+22.0%，凈利潤(rùn)為9.4億，同比+6.3%。依托集團(tuán)在能源、汽車(chē)及零部件行業(yè)的深厚積累，工業(yè)智能業(yè)務(wù)能夠快速切入行業(yè)頭部客戶(hù)，通過(guò)樣板點(diǎn)打造快速覆蓋行業(yè)中小客戶(hù)，打造第三大增長(zhǎng)曲線。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議。預(yù)計(jì)公司2026-2028年歸母凈利潤(rùn)分別為46.1、52.3、59.6億元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE分別為7.7、6.8、6.0倍。公司煤機(jī)板塊穩(wěn)健發(fā)展，汽零板塊盈利能力持續(xù)修復(fù)，工業(yè)智能板塊打造第三增長(zhǎng)極，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：煤機(jī)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期、產(chǎn)能建設(shè)不及預(yù)期等風(fēng)險(xiǎn)