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上周上海螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格環(huán)比下降10元/噸至3190元/噸，降幅0.31%；期貨價(jià)格環(huán)比降21元/噸至3100元/噸，降幅0.67%。上周熱軋卷板現(xiàn)貨價(jià)格3290元/噸，較上周下降10元/噸；期貨價(jià)格環(huán)比降10元/噸至3287元/噸，降幅0.3%。上周上海中板價(jià)格環(huán)為3380元/噸，較上周持平；上周冷卷價(jià)格降60元/噸為3890元/噸；上周線材價(jià)格環(huán)比降40元/噸至3730元/噸。
　　上周主要鋼材社會(huì)庫(kù)存1361萬噸，環(huán)比減少26萬噸；鋼廠庫(kù)存489萬噸，環(huán)比減少21萬噸。社會(huì)庫(kù)存方面，上周螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存632萬噸，環(huán)比降11萬噸；線材社會(huì)庫(kù)存102萬噸，環(huán)比下降2萬噸；熱卷社會(huì)庫(kù)存278萬噸，環(huán)比減少3萬噸。鋼廠庫(kù)存方面，上周螺紋鋼鋼廠庫(kù)存209萬噸，環(huán)比減少11萬噸；線材鋼廠庫(kù)存76萬噸，環(huán)比減少4萬噸；熱卷鋼廠庫(kù)存77萬噸，環(huán)比下降0.6萬噸。
　　需求有望企穩(wěn)，供給維持收縮預(yù)期。需求有望企穩(wěn)，供給維持收縮預(yù)期。隨著地產(chǎn)下行，地產(chǎn)端鋼鐵需求占比持續(xù)下降，我們預(yù)期地產(chǎn)對(duì)鋼鐵需求的負(fù)向拖拽影響已明顯減弱；基建、制造業(yè)端用鋼需求有望平穩(wěn)增長(zhǎng)。從供給端來看，目前行業(yè)仍有約60%的鋼企虧損，供給市場(chǎng)化出清已開始出現(xiàn)。我們維持供給端收縮的預(yù)期，鋼鐵基本面有望逐步修復(fù)。
　　維持“增持”評(píng)級(jí)。長(zhǎng)期來看，產(chǎn)業(yè)集中度提升、促進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展是未來鋼鐵行業(yè)發(fā)展的必然趨勢(shì)，具有產(chǎn)品結(jié)構(gòu)與成本優(yōu)勢(shì)的鋼企將充分受益；在環(huán)保加嚴(yán)、超低排放改造與碳中和背景下，龍頭公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)與盈利能力將更加凸顯。重點(diǎn)推薦：1）技術(shù)與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)領(lǐng)先的寶鋼股份，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)升級(jí)的華菱鋼鐵、首鋼股份，低成本與彈性鋼企方大特鋼、新鋼股份；2）低估值高股息具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的特鋼龍頭中信特鋼、甬金股份；高壁壘材料公司久立特材、翔樓新材、鉑科新材；高溫合金龍頭圖南股份、撫順特鋼；3）需求復(fù)蘇趨勢(shì)下，看好具有長(zhǎng)期格局優(yōu)勢(shì)的上游資源品，推薦河鋼資源、大中礦業(yè)、安寧股份、鄂爾多斯、永興材料、包鋼股份。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：供給端收縮不及預(yù)期，需求大幅下降