>> 招商期貨-金融期權周度報告：標的資產(chǎn)延續(xù)全線回落、隱含波動率震蕩-260405
| 上傳日期： |
2026/4/5 |
大小： |
1199KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
招商期貨 |
| 評級： |
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作者： |
于虎山 |
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本周市場因地緣因素繼續(xù)全線回落，上證50ETF等大盤風格指數(shù)較為抗跌；從各期權標的資產(chǎn)近1個月以來的相關性情況看，上證50ETF與科創(chuàng)50ETF正相關性上升至0.955，市場系統(tǒng)性進一步加強。本周現(xiàn)貨市場成交量持續(xù)降低，日均成交額下降至1.9萬億元水平附近。標的資產(chǎn)對應期權呈現(xiàn)成交量全線回落、持倉量漲跌互現(xiàn)的格局，表明期權作為衍生品投資者在清明假期前較為謹慎。持倉PCR方面，本周各標的資產(chǎn)期權持倉PCR漲跌互現(xiàn)，其中科創(chuàng)板50ETF與標的資產(chǎn)走勢相背離，當前各標的資產(chǎn)期權持倉PCR均在1以下，上證50ETF期權持倉PCR數(shù)值較低，標的資產(chǎn)或繼續(xù)夯實底部。從波動率的維度看，各標的資產(chǎn)期權隱含波動率普漲，但從較大的周期看，隱含波動率處于高位震蕩，其中上證50ETF、300ETF期權隱含波動率分別為歷史61.5、76.2分位水平，上證50ETF、300ETF期權隱含波動率高位震蕩明顯，清明長假前投資者進行保護的意愿較高；科創(chuàng)50ETF期權隱含波動率目前在歷史80分位水平附近，維持中等偏高水平，中證500ETF期權隱含波動率在歷史極大值附近。從期權隱含波動率的期限結構看，科創(chuàng)50ETF期權隱含波動率維持近高遠低的結構，表明投資者維持科創(chuàng)50ETF短期波動相對較大的觀點；上證50ETF、滬深300ETF期權隱含波動率維持近低遠高的結構，市場繼續(xù)維持短期波動較小的預期；中證500ETF、創(chuàng)業(yè)板ETF期權隱含波動率轉為近高遠低的結構，表明投資者對于中證500ETF、創(chuàng)業(yè)板ETF波動分歧較大，但短期波段仍處于高位。
操作建議：
1、方向性策略：逢低配置上證50ETF、即正delta，以牛市價差與實值認購期權為主。
風險提示：
1、地緣政治對資產(chǎn)配置的影響
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